Har Mackmyra nått botten

Detta inlägg kommer som en kommentar på en nyligen avslutad Whiskyauktion på auktionssidan Whiskyauction.com där några Mackmyra var ute till försäljning. Så kanske ta detta inlägg med en nypa salt.


Auktion 2018-10
Under auktionen gick några Preludium:03 - Preludium:06 under klubban och även om inte dessa flaskor har lyckats hämta hem några betydande belopp under de senaste åren så känns det som att vi har nått botten. Slutpriset för flaskorna på auktionen landade på runt 40-50 Euro vilket kanske inte säger så mycket om man inte har någon kontext.

När dessa flaskor släpptes så gjorde de till en kostnad om runt 450-500 kronor, vilket får ses som ett relativt normalt pris för 50 cl från ett nystartat destilleri. Detta pris i sig är därför inte något upseéndeväckande utan det som fick mig att skriva detta inlägg från första början är det faktum att det är över 10 år sedan flaskorna släpptes och det har inte skett något med flaskornas värde. De har mer eller mindre stått stilla i värde om kanske till och med förlorat några kronor.

Att inte glömma är att efter avgifter och kostnader har blivit betalda så kommer säljaren troligtvis enbart få ut runt 300 kronor från försäljningen. Detta pris innebär även att köparen inklusive de kostnader som uppkommer vid köpet via auktion enbart betalar runt 470 - 500 kronor per flaska efter fraktkostnader. Frakt brukar ligga på 200 kronor och sedan 20 kronor extra per flaska.

Break even
Den främsta anledningen varför jag tror att vi har nått botten nu när det gäller äldre släpp av Mackmyra är den psykologiska och viktiga nivån som är det ursprungliga inköpspriset. Som nämnt släpptes dessa flaskor för över 10 år sedan eller rättare sagt 2006-2007. Vilket betyder att dessa flaskor har sedan dess enbart varit väldigt trevliga prydnader hemma i skåpet. Och även om köparna inte är intresserade av att betala mer för flaskorna så kommer inte säljarna vara redo att sälja sina flaskor om de inte måste.

För om vi ska vara ärlig vem vill egentligen sälja något som de har sparat i 10 år om detta innebär att de knappt får tillbaka de pengar som de ursprungligen köpte dem för. Detta är inte logiskt och även om inte flaskorna hittills har givit någon avkastning så börjar vi närma oss något som jag finner är väldigt intressant. Nämligen då åldern på flaskorna kommer att driva intresset framåt, men då främst som en form av investering och inte längre enbart som en dryck. När något blir gammalt och har en liten men lojal skara följare så brukar nämligen samlarvärdet öka.

Free float
Detta är ett begrepp som vi väldigt ofta använder inom den finansiella världen för att försöka förklara hur många aktier som finns tillgängliga att handla/köpa och hur man bör se på utbud och efterfrågan. När det kommet till Mackmyra så har jag grävt runt lite (inte via deras hemsida) och försökt listat ut hur många flaskor som släpptes för respektive släpp. Detta ska därför ses som en ren uppskattning.

Preludium 2 - 8 500, varav 4536 via Systembolaget
Preludium 3 - 18 600, varav 9096 via Systembolaget
Preludium 4 - 16 500, 9096 via Systembolaget
Preludium 5 - 20 000, varav 11096 via Systembolaget

Vad dessa siffror säger är att vi kan uppskattningsvis säga att runt 4 500, 9 100, 9 100 och 11 100 flaskor såldes till privatpersoner från dessa släpp. Vad det gäller övriga flaskor kan vi bara utgå från att dessa har sålts via export eller till restauranger och barer. Det säger även att vi har ett maximalt antal som troligtvis inte längre är den totala mängden. Det skulle till exempel inte vara förvånande om det enbart finns 4000 flaskor Preludium 02 kvar eller färre. Att utgå från att alla 8 500 flaskor skulle vara ståendes i ett skåp oöppnade är högst osannolikt.

Vad vi även kan gräva fram är att via mitt Excel från Europeiska auktioner för Whisky så har runt 1500 Mackmyra gått på auktion mellan 2006-2018. Av dessa är enbart 1150-1200 officiella Mackmyra släpp, vilka är fördelade på samtliga släpp under denna period. Som ett exempel har bara runt 150 flaskor Preludium 01 gått på auktion från 2006 fram till idag. Detta betyder att via reglerade auktioner så dyker en Mackmyra Preludium 01-06 väldigt sällan upp trots att det såldes ett betydande antal flaskor.

Detta gör att det antal flaskor som har sålts eller funnits tillgängliga på andrahandsmarknaden har varit relativt få. Att det även gäller flaskor som är limiterade och att det antal som jag har uppskattat ovanför är det ``maximala´´ antalet som någonsin har existerat och kommer existera så innebär det att antalet kommer bara att minska. Eller utbudet och den nämnda free floaten är väldigt liten. och kommer att minska desto längre tiden går.


Mackmyra som bolag
Något vi inte ska glömma då det gäller Whisky är något som är sant för alla bolag. Varumärke, anseende och rykte. Detta är något som Mackmyra har fått jobba väldigt hårt med och just nu ser det faktiskt ut som att de lite mer mogna lagren som ännu inte har tappats på flaska kan vara det som äntligen tar bolaget in i finrummet. Några av de senaste släppen som har innehållit lite äldre Whisky har nämligen varit lovande.

Utöver det har Mackmyra via kostnadsbesparingar, ökad försäljning och inflöde av nytt kapital drastiskt förbättrat sin balansräkning och resultat. Bolaget gör visserligen ännu ingen vinst och kommer troligtvis inte göra det för helåret 2018 men det skulle inte vara förvånande om bolaget under 2019 för första gången går med vinst. Detta är väldigt positivt för Mackmyras framtid men även värdet på dess produkt.

Att Mackmyra nu ser ut att ha vänt den negativa syn som har legat över bolaget som en våt filt är lovande. Med planer på en större export och satsningar på ett starkare varumärke så kan detta med stor sannolikhet spilla över på de äldre släppen och driva intresset och priset på dem uppåt. För om Mackmyra kan höja intresset för sin Whisky på den internationella marknaden och kanske främst den asiatiska som har starka köpare så kan prisbilden snabbt ändras.

Spekulation
Detta inlägg har varit en form av spekulations inlägg som kanske är mer av mina egna tankar och funderingar. Jag har inte heller någon form av inflytande eller makt över hur prisbilden kommer att utvecklas för Mackmyra. Dock är jag relativt övertygad om att om du köper ett mindre antal Mackmyra Preludium idag så kommer du inte att om ett eller två år sälja dem med förlust. Det kanske inte blir en avkastning på 100% men jag tror absolut att om du lyckas köpa några flaskor för 400-500 kronor att du kommer gå med vinst.

Den främsta anledningen till det är att jag tror att marknaden har fel angående det antal flaskor som existerar. När människor pratar om Mackmyra och då främst serien Preludium så känns det alltid som att de lärda pratar om summor som 10 000-20 000-30 000. Den allmänna uppfattningen verkar därför vara att det finns för många flaskor Mackmyra ute i det vilda. Fast genom att gå igenom auktioner från 2006 så kan vi konstatera att det inte direkt finns något överutbud av säljare. Så vart är alla flaskor? Är alla öppnade eller står de längst bak i skåpet ? För om min tes eller spekulation är korrekt så är utbudet mycket mindre än vad människor tror och att prisbilden därför är fel.

Men detta är ju en ren spekulation från min sida. Dock kommer jag att titta över om det inte skulle vara intressant att köpa in en flaska eller två Preludium 02. För även om priset har stått still de senaste 10 åren så har jag oerhört svårt att se att detta skulle vara fallet för de kommande 10 åren. För då kommer flaskorna vara över 20 år gamla och en del av svensk Whiskyhistoria. Ska svensk Whisky historia bara vara värd 400 kronor?

Disclaimer
Jag äger idag inga flaskor från Mackmyra. Dock är det troligt att jag kommer inom de kommande 6 månaderna införskaffa mig några. Idag äger jag sedan en liten period bakåt i tiden några aktier i Mackmyra och dessa kommer jag troligtvis att behålla fram till nästa kvartalsrapport.

Handel av Whisky och då även svensk sådan sker idag främst på den gråa marknaden vilket gör det svårt att räkna omsättning och slutpriser av samtliga försäljningar. Därför kommer det alltid vara svårt att ge en exakt bild av hur andrahandsmarknaden av Whisky utvecklas.



Med det sagt ha en go dag,

//RJE

Hernö Gin tar in mer kapital

Då var det dags igen Hernö Gin tar in mer pengar och då detta är tredje gången bolaget gör det under den tid som jag har följt dem så kommer frågan. Kommer jag att även denna gång investera i bolaget?

Emissionen 2017
För att ge en liten bakgrund till den senaste emissionen som gjorde under 2017 så gjordes den till 50 kronor eller en värdering om 114 400 000 kronor. Omsättningen för 2017 var 16 046 104 kronor och vinsten var 3 191 669 kronor. Detta var en stark tillväxt från 2016 som hade en omsättning om 8 152 850 och ett resultat om 911 207.

Jag valde i ett inlägg som jag gjorde i samband om Hernö Gins årsrapport beräkna ett värde som jag tyckte skulle vara acceptabelt om bolaget hade handlats via en börs och kom fram till följande: Ett P/E på 50 skulle värdera Hernö Gin till (3 191 669)50 = 159 583 450 kronor. Eller 70 kr/per aktie. Detta med 2017 års vinst som utgångsvärde.

Detta jämförde jag sedan med några bolag som jag ansåg var likvärdiga:
Diego: Tillverkare av Smirnoff, Johnnie Walker och Captain Morgan. Värderas till ett P/E om 19.
Molson Coors Brewing Co: Tillverkar öl, främsta marknad Nordamerika. P/E 12.
Rémy Cointreau: Tillverkar premium Cognac, Cointreau och Metaxa. P/E 29.

Kommande emissionen 2018
Inte långt efter mitt inlägg publicerades kommer sedan nyheten om att Hernö Gin kommer att genomföra en emission under våren 2018 och eftersom jag har ett intresse i Hernö Gin som aktieägare så var jag intresserad av vad bolaget värderade sina aktier till.

Det första jag noterade var att bolaget från den senaste emissionen till denna har gjort en split där 1 gammal aktie har blivit fyra nya. Det vill säga 50/4 = 12,5 kronor. Detta kan jämföras med det pris som nu erbjuds som är satt till 37,5 kronor per aktie vilket är 200% mer än fjolårets emissionskostnad om 50 kronor. Detta gör dessutom att vi får en värdering på knappa 349 miljoner kronor. Ett ganska stort hopp från de 114 400 000 miljoner från senaste emissionen eller de 159 583 450 miljoner kronor som jag lite snabbt räknade fram och tyckte var en hyfsad värdering. Utöver detta ger denna värdering om 349 miljoner kronor bolaget ett PE på 109 enligt 2017 års resultat.

Detta är en hög värdering även om Hernö Gin har en stark tillväxt och därför bör ha lite svängrum i sin värdering.

Kommer jag investera denna gång?
Då jag har investerat i bolaget vid de publika emissionerna 2014 och 2017 och resan fram till nu har varit väldigt positiv och eftersom jag nu vid skrivande stund har en väldigt stor position i Hernö Gin sett till min egen ekonomi så kommer jag troligtvis inte att investera i denna emission. Jag har idag köpt aktier till ett snittpris om 6,73 kronor vilket då kan jämföras med det efterfrågade priset om 37,5 kronor för denna emission. Jag är väldigt nöjd med denna utveckling och då bolaget nu framöver kommer att ha en värdering på 349 miljoner kronor så har jag väldigt svårt att se att bolaget kommer att kunna lyckas med en liknande utveckling de kommande 4 åren om vi ska jämföra 2014–2018 och 2018–2022. Om bolaget skulle lyckas med detta så propps till dem fast jag är inte beredd att investera mer än vad jag redan har i bolaget för att ta reda på detta. Att lyfta fram är att värdet på bolaget 2014 var satt till 28 100 000 miljoner kronor.

Utöver detta så måste man ställa sig frågan om var Hernö Gin är på väg, vad är grundaren och Vd:n Jon Hillgrens vision framåt. Vad är det han vill uppnå med Hernö Gin. Är det ett nytt Kopparbergs vi ser växa fram i Dala?

Att jaga en värdering
Det jag funderar kanske mest kring angående Hernö Gin och den pågående emissionen är när kommer värderingen att komma ned. Att ett tillväxtbolag som Hernö Gin har en hög värdering är inte konstigt utan måste anses mer av en regel än ett undantag. Men frågan är ändå när kommer värderingen om vi ser till nyckeltal att närma sig mer ``normala´´ 15–25 P/E som ett exempel. Är det när bolaget inom 2–3 år tjänar 20–25 miljoner och har denna värdering satt till 350 miljoner eller är det när bolaget tjänar 150–200 miljoner och värderas till 4 miljarder. För det Hernö Gin gör just nu är att man sätter höga mål vilka som förhoppningsvis kan nås i framtiden. Än så länge har bolaget lyckats med detta men frågan är fortfarande när kan vi tänka oss att se avtagande tillväxttal och därför lägre multiplar.

När jag värderar bolag så ser jag vanligtvis 2–3 år framåt och även då ger jag bolagen en relativt låg värdering. Normalt ett P/E om 15–20, allt över detta får anses som högt. För ingen vet vart ett bolag är efter denna tidshorisont. Vi kan bara gissa och att syssla med sådant,,, låt oss säga att någon annan kan syssla med det. Detta gör att jag förväntar mig att Hernö Gin enligt denna värdering inom de kommande 2–3 åren bör vissa en vinst som överstiger 18 miljoner kronor. Är detta omöjligt med tanke på de tillväxttal som bolaget just nu uppvisar? Absolut inte. Men detta betyder ändå att när bolaget når upp till en vinst om 18 miljoner så har bolaget ett P/E om 20 vilket kan ses som acceptabelt. Frågan man då bör ställa sig är det lika säkert att Hernö Gin kan fortsätta att ge en hög tillväxt även i framtiden. För det man inte ska glömma är att de som investerar för 37,5 kronor aktie i denna emission kommer inte att ligga ``plus´´ teoretiskt innan bolaget gör en vinst på över 18 miljoner kronor om vi ska enbart gå efter en P/E värdering satt till 20.

Bolaget kommer som sagt inte alltid värderas till 109 gånger vinsten.

Framtida investeringar och funderingar
Om vi fortsätter lite på samma spår som ovanför och diskuterar värderingen och hur Hernö Gin historiskt sett har tagit in pengar och värderat sitt bolag så kommer det lite naturliga funderingar. Under 2017 producerade Hernö cirka 55 000 liter Gin eller runt 110 000 stycken flaskor Gin och detta till en vinst om 3 191 669 kronor. Om vi då leker med tanken att inget ändras i förhållande mellan marginal, produktion och bolagets vinst så kan vi relativt snabbt räkna ut att om bolaget når den maximala kapaciteten om 195 000 liter Gin eller cirka 400 000 flaskor så bör vinsten ligga på minimum (3 191 669) x 4 = 12 766 676 kronor.

Sedan kan man visserligen leka runt lite med marginalen och säga att den stiger från nuvarande 27% till över 40% eftersom kostnaden att producera flaska 399 999 är klart lägre än att producera flaska nummer 399. När kommer Hernö Gin då nå nivån där bolagets värdering och vinst går hand i hand. För om vi enbart utgår från detta lite orättvisa exempel så finns det en risk att bolaget kommer innan de når en vinst som överstiger 18 miljoner nå produktionstaket som är satt till 400 000 flaskor vilket kommer att tvinga bolaget att gör ytterligare en emission för att kunna finansiera en ökning av fortsatt produktionstillväxt.

Om vi då ska se till historien och hur bolaget har värderat sig än så länge så kommer bolaget ta in kapital till en värdering som ligger över miljarden. Detta då för ett bolag som gör en vinst på runt 18 miljoner kronor och har en omsättning på cirka 64 miljoner kronor (16 046 104 x 4). Anledningen varför jag tar 18 miljoner kronor är eftersom detta är den vinst som jag anser krävs för att värderingen på 349 miljoner kronor ska vara lönsam för dem som investerar nu enligt P/E 20. Så detta betyder alltså lite kort att oavsett när eller hur och eller om bolaget måste finansiera fortsatt tillväxt så bör bolaget göra en vinst på minst 18 miljoner kronor.

Detta gör att om bolaget måste bygga ut sin produktion innan de kan redovisa en vinst på över 18 miljoner kronor att de som deltar i denna emission betalar ett pris som värderingsmässigt är för högt även om bolaget har en stark tillväxt. Detta är i alla fall varför jag är tveksam till att om man idag inte äger aktier i Hernö Gin ska investera i bolaget denna runda.

Då kanske någon kommer med invändningen att Hernö Gin kommer att använda merparten av kapitalet från denna emission till att göra ombyggnad och utbyggnad för att säkra utrymme för en expandering av produktion. Detta är helt korrekt men då ska man även komma ihåg att en panna kan kosta allt från någon tusenlapp för en som bränner lite sprit hemma för egenbruk till 500 000–2 500 000 kronor för kommersiella pannor. Då är inte kostnad för installation eller kringutrustning inräknad. Det är även oklart om Hernö Gin i framtiden kommer att behöva ett effektivare system vid hantering av flaskor och påfyllning i form av ett helautomatiserat system.

Ska bolaget finansiera detta ur egen ficka eller ska det finansieras via nytt kapital?

BULLDOG Gin och Kopparberg
Om vi ska titta på lite andra bolag så tycker jag att BULLDOG London Dry Gin och det svenska bolaget Kopparberg är ganska bra exempel på hur en värdering kan se ut på ett bolag som Hernö Gin. Dessa exempel är även lite av anledningen till varför jag kliar mig i huvudet angående den pågående emissionen.

När det gäller BULLDOG så köptes detta bolag upp av Gruppo Campari 2016 till ett pris om 55 miljoner dollar plus 3,4 miljoner dollar i sysselsatt kapital m.m. Utöver detta övergick det fria kapitalet och andra tillgångar till BULLGODs aktieägare vilket gjorde att det slutliga priset landade på 70 miljoner dollar. Detta är en multipel om cirka 5,7 gånger nettoförsäljningen om 12 miljoner dollar. Detta är dessutom till en samlad försäljning av 150 000 tusen 9L lådor Gin eller 1 350 000 flaskor. Dessa flaskor såldes vi det tillfället sedan till cirka 95 olika länder och de största marknaderna var Spanien, Belgien, Tyskland, England, den globala resemarknaden och USA. Att addera är att BULLDOG under 2016 ökade sin försäljning av flaskor med mer än 24% och nettoförsäljning med 22%.

Detta innebär att Hernö Gin vid en liknande försäljning skulle värderas enligt (16 046 104) x 5,7 = 91 462 793 kronor. Ett klart mycket lägre värde än de cirka 350 miljoner som idag Hernö Gin värderar sina aktier till.

Vad det gäller Kopparberg så är detta en svensk framgångssaga och bolaget har bland annat gått från ett aktiepris om 16,2 kronor 2 januari 2012 till idag 221,5 22 maj 2018 en värdeökning med cirka 13,7 gånger pengarna. Att tillägas är att aktiekursen låg över 300 kronor under augusti 2016.

Under 2012 omsatte Kopparbergs 2 217 748 miljoner inkl alkoholskatt och 1 514 199 miljoner exkl och gjorde en vinst om 96 338 miljoner och värderas till ett P/E under 10 och hade vid detta tillfälle ännu inte erövrat England. Under 2017 omsatte bolaget 2 900 858 miljoner, inkl alkoholskatt och 1 916 748 miljoner exkl och gjorde en vinst om 247 118 miljoner och har idag en situation där USA är den nya marknaden som England var 2012, en marknad som Kopparberg vill erövra. Så varför har Kopparbergs aktiekurs stuckit iväg så mycket om varken omsättningen eller vinsten har ökat med lika mycket. Ordet som förklarar denna resa är hävstång. Under 2012 var Kopparberg hårt skuldsatt. Soliditeten låg på 23% och skulder i relation till eget kapital var över 3. Detta var alltså ett bolag som var skuldsatt 300% eget kapital. Under 2017 låg soliditeten på 43,9% och har ständigt ökat sedan 2012. Vad det gäller relationen mellan eget kapital och skulder så är denna nästan 1:1 idag.

Varför jag tar Kopparberg som exempel är eftersom Kopparbergs är Sveriges största eller näst största bryggeri. Kopparberg har gjort en liknande resa som Hernö Gin har gjort men då via en aktiv aktiehandel som har prisat bolaget efter dess resultat. Det är även intressant att jämföra Hernö mot Kopparberg då enligt denna värdering så är Kopparberg enbart värderat 13 (12,7) gånger Hernö Gin. Om vi då sätter in eller rättare sagt delar de tal från ovan av Kopparberg så finner vi att (2 900 858) /13 = 223 142 miljoner kronor och (247 118) /13 = 19 009 kronor.

Så enligt denna lilla beräkning så kan man ju säga att värdering på Hernö Gin inte skulle vara så tokig om vinsten kommer upp i cirka 19 miljoner kronor under en värdering om 350 miljoner kronor. Dock kan det vara viktigt att då komma ihåg att Kopparberg främst säljer öl och cider och att dessa har en klart lägre marginal på varje såld flaska eller burk jämfört med Hernö Gin. Kopparberg skulle till exempel bara kunna drömma om att ha en marginal om 27–30% som Hernö Gin kan ta ut på sina produkter. Därför är och kommer alltid Kopparbergs omsättning att vara högre än vad den är för Hernö Gin.

Sammanfattning
Nu har inlägget idag varit av en negativ känsla och det är inte så att jag gör det medvetet men jag tycker att de som i denna emission investerar i Hernö Gin ska veta att det inte är samma bolag som det var när jag köpte mina första aktier 2014. Jag är ju trots allt aktieägare i Hernö Gin och kommer att fortsätta vara det, men det finns fortfarande frågor angående bolagets värdering som behöver besvaras. Hur kommer bolaget finansiera ökad produktion i framtiden, kommer det ske via nya emissioner eller via självfinansiering och till vilka multiplar kommer detta i så fall ske. Om och när kommer vi kunna handla med Hernö Gins aktier via en handelsplats. Detta inte främst för att kunna sälja mina aktier utan för att låta marknaden ge bolaget ett rättvist värde.

Annars tycker jag att Hernö Gin är ett underbart företag och deras produkter är lysande. Jag önskar bolaget ett fortsatt god tillväxt även i framtiden. Men även jag som är aktieägare och som har en stark tilltro till vad bolaget gör måste få vara kritisk och ställa de frågor som kanske inte någon annan gör. Jag har trots allt investerat egna medel i bolaget och vill således att jag får så bra avkastning som möjligt.

Om ni vill läsa någon annans syn på Hernö Gin och den pågående emissionen så har ni en analys av bolaget här:

http://www.tradingportalen.com/90319-2/
Annars så får ni ha det gott

//RJE

Det orangea kuvertet och deklaration 2018

Då jag har hamnat lite i otakt i mitt bloggande så blev valet i år att slå ihop inlägget om det orangea kuvertet och deklarationen. Därför kommer dagens inlägg vara uppdelat i två delar, en del för respektive ämne. Jag hoppas det blir lika bra som två enskilda inlägg.

Det orangea kuvertet
Ni som känner mig vet att anländandet av det Orangea kuvertet är lite av en högtid. Det är lite som jul eller nyår, det är ett tillfälle att titta tillbaka på det år som har gått och summera det i siffror och procent. Det handlar om att göra aktiva val och att slänga ut det gamla och fylla på med det nya. För vissa är dessa tider liksom jul och nyår en tid av ångest, vissa undviker till och med att titta hur deras pension har utvecklats under de senaste 12 månaderna. Nu är jag visserligen en person som brukar tjuvkika lite nu och då i min portfölj och göra ändringar i den även om det inte alltid är det bästa eller behövs.

Jag finner det helt enkelt inte intressant att köpa en eller ett flertal fonder och sedan låta dem vara under de kommande 30-40 åren. Jag vill liksom en unge före jul känna och klämma på paketet. Jag förespråkar även att aktivt sparande är den ultimata formen av sparande och att en bra investerare/förvaltare kommer att överträffa indexet under en längre tidsperiod. Därför är PPM-portföljen för mig oerhört viktig. Det är en tävling mot mig själv, där målet på sikt är minst 15% i avkastning per år.

Utvecklingen för mig
Den årliga uppdateringen har som sagt kommit till min inkorg från Pensionsmyndigheten och i ett försök att vara öppen med vad jag gör så kommer jag att sammanfatta tidigare år och även 2017 nedan.

2015-2016: Resultat för det första beskedet som jag någonsin fick var allt annat än positivt och tack vare en automatisk placering i AP7 SÅFA så blev avkastningen -11%. Inte direkt en uppmuntrande start.
2016-2017: Mitt första år med ett aktivt val blev bättre och avkastningen för detta år blev +17%. Detta var såklart en stor förbättring jämfört med föregående år.
2017-2018: Året 2017 började väldigt bra och vid ett tillfälle så var fondportföljen upp över 20%. Sedan kom dock en korrigering på börsen följt av lite omplaceringar från min del. Summan av detta blev en total uppgång om 8% för 2017.
2018-2019: 2018 har liksom 2017 börjat positivt för min portfölj och den ligger just nu 3,3% upp. De två främsta innehav jag har just nu är Swedbank Robur Amerikafond och Handelsbanken Kinafond. Sålde resterande innehav av Carnegie Sverigefond när jag skrev detta inlägg.

Reflektion av 2017
Så vad kan vi lära oss av 2017? Det jag egentligen tar med mig från 2017 är att fonder kan svänga väldigt mycke i värde trots att de relativt till aktier ska vara mer stabila. När jag skrev om det Orangea kuvertet förra året så funderade jag på att byta fond. Jag tycker om Simon Blecher som förvaltare och jag tycker att Carnegie erbjuder bra produkter, men. Under början av 2017 hade fonden gått väldigt bra, de innehav som fanns i portföljen kändes dyra och jag var tveksam på att de skulle kunna prestera efter den nivå som jag ställde krav på.

När sedan korrigeringen skedde runt mitten av Juli så tog jag äntligen chansen att sälja av en stor del av mitt innehav och valde faktiskt att placera merparten av det nu fria kapitalet i en mer ``säker´´ fond. Med säker fond så avser detta en fond med en större andel räntebärande värdepapper och för att göra en lång historia kort, den nya placeringen ramlade bokstavligen genom golvet. Jag sålde sedan av denna placering ganska omgående men då var skadan redan gjord.

Så sammanfattningsvis blev det enbart 8% i avkastning förra året och detta får anses vara i skoltermer ett U, för underkänt. Jag läste någonstans att den genomsnittliga portföljen gick upp cirka 13% och att många amerikanska fonder lyckades med över 20%. Oavsett, 8% är inte i närheten av 15% eller för den delen vad mitt mål var för året.

Hur ser 2018 ut och mina idéer
Min idé inför 2018 är att hitta en ny Sverigefond med inriktning på Large Cap som inte har följande innehav: HM, Fingerprint och Ericsson. Tanken med detta är att jag vill lägga en stabil grund i portföljen där jag sedan kan välja lite mer riskabla placeringar, som de två fonder jag redan äger. Anledningen varför jag inte vill ha HM, Fingerprint och Ericsson i min Sverigefond är att jag inte tror på att dessa bolag kommer lyckas att ge någon avkastning de kommande åren och därför vill jag inte att fonden som jag väljer har dem. Problemet är dock följande, om du vill äga en fond som riktar in sig på Sverige och då främst Large Cap så är dessa bolag mer eller mindre ett måste. Detta oavsett om de bränner pengar, skriver ned halva bolagsvärdet eller inte vet vad de ska syssla med de kommande åren. Det jag störde mig på när det gällde Carnegie Sverigefond var att fonden för tillfället har 4,3% av sitt kapital placerat i HM, detta är en stor andel trots alla nedgångar i den aktien. Fonden ökade dessutom sitt ägande i HM under 2017, lite besviken på dig Simon. Jag har inget intresse att äga en tillgång eller en andel av en tillgång som snart har förlorat ⅔ av sitt värde på knappt 3 år. Så därför sparkade jag ut denna fond.

Så om du känner till en Sverigefond med fokus på Large Cap utan HM, Fingerprint och Ericsson skicka gärna en länk.

Utöver det så har jag funderat kring amerikanska och kinesiska teknikfonder. Det jag främst vill ha i en sådan fond är följande innehav:

Alibaba
Tencent
Amazon
Alphabet
Nvidia
Intel
EA (Ja jag vill äga detta onda imperium. Oavsett vad min syn på Loot boxes är, de ger en fin marginal)
Take two interactive
Facebook (Trots den senaste skandalen)
Netflix
Disney
Microsoft

Varför jag finner ett intresse för dessa bolag är att samtliga har starka varumärken, starka positioner, växer kraftigt, ofta konsumentdrivna och avser att finnas med under en lång tid framöver. Att många av dessa bolag har värderingar som får IT-bubblan att rodna, att de redan har dubblats eller tripplats i värde de senaste åren eller att de konkurrerar med varandra i en rad olika segment och kategorier oroar mig inte. Av de bolag som är listade ovanför så är jag övertygad om att ett antal om inte alla av dem kommer att inom 5-10 år passera gränsen 1 trillion dollar i bolagsvärde. Så när jag nu valde nya fonder till min PPM-portfölj hade jag egentligen inget val än att försöka hitta en eller två fonder som fångar in dessa bolag. Det är även därför jag nu äger, Swedbank Robur Amerikafond och Handelsbanken Kinafond.

Som en liten avslutning på denna del skulle jag vilja tipsa er som läser detta inlägg att titta närmare på de bolag som jag har listat här ovanför och ställa följande frågor:
1. Vad gör dem speciella
2. Hur integrerade i samhället är dessa bolag
3. Hur stor respektive marknadsandel har de
4. Hur populära är bolagen eller dess produkter bland ungdomar
5. Kommer dessa bolag finnas kvar inom 10-20 år


Deklarationen 2018
Jag skrev inte så mycket om själva hanteringen av deklarationen förra året utan det inlägg jag lade upp handlade mer om vad jag skulle göra med min skatteåterbäring. Men då du som gör din deklaration elektroniskt kan börja göra den från och med den 20 mars så kommer jag att gå igenom några punkter som kan vara bra att hålla koll på eller titta lite närmare på.

1. Ränta på lån:
För individer med huslån, billån och båtlån. Eller lån överhuvudtaget bör kontrollera att räntekostnader finns med på deklarationen. Normalt skickas dessa uppgifter in automatiskt från era banker till skatteverket men det kan ibland ske missar. Ni som har Swedbank bör kontrollera dessa uppgifter lite extra noga i år då banken hade glömt att skicka in dessa till skatteverket. Detta ska nu vara löst men man vet aldrig. Ett fel kan lätt bli två fel, främst för er som får de nya uppgifterna med post.
2. Virtuella valutor:
Idag har myndigheter svårt att kunna spåra och beskatta människor som gör vinst på att köpa och sälja virtuella valutor men så kommer det inte alltid att vara. Risken är att om du undviker att betala skatt på dina klipp idag så kan detta komma tillbaka och bita dig i rumpan inom några år. Skatteverket lägger just nu ned en hel del fokus på att fånga in virtuella skattesmittare och om du vill göra rätt för dig skattas dessa vinster som kapitalvinst.
3. Räntor och rot/rut kan delas upp:
Om ni är gift eller sambo så kan du och din partner flytta runt eller fördela dessa avdrag mellan er.
Kan vara fördelaktigt om någon av er har en stor restskatt.

Viktiga datum 2018
20 mars: Deklarationen öppnar.
28 mars: Godkänn deklarationen för att få pengar i april. Det gäller de som har digital brevlåda och anmält konto senast samma dag. Du kan fortfarande anmäla dig till en digitalbrevlåda och du har fram till den 28 mars på dig att göra detta för att få pengarna redan i april. Glöm inte att anmäla ditt kontonummer.
5-6 april: Slutskattebesked och skatteåterbäring för dig som har skaffat digital brevlåda, har godkänt din deklaration och har ett anmält bankkonto för utbetalning.
15 april: Senast då ska alla ha fått sin pappersdeklaration.
2 maj: Sista datumet att posta din inkomstdeklaration till Skatteverket.
3 maj: Du ska ha gjort eventuell extra skatteinbetalning på under 30 000 kronor.
8 juni: Slutskattebesked och skatteåterbäring till de som har deklarerat digitalt och har anmält konto.
8-10 augusti: Slutskattebesked och pengar tillbaka för dig som inte uppfyllde villkoren för utbetalning i april eller juni. Nu får även du som ska betala ditt slutskattebesked.
13 november: Senast då ska du ha betalat eventuell restskatt om du fick ditt slutskattebesked i augusti.

För mig personligen i år så fanns det inte så mycket att göra i min deklaration. Annars brukar det finnas lite emissioner och splittar att fylla i men under 2017 lyckades jag hålla mig undan från dem. Därför blev det bara ett fåtal affärer som behövde fyllas i, alla andra har redan hanterats via ISKen. Då jag dessutom inte har några huslån eller billån att hantera och jag gör allt helt digitalt så förväntar jag mig att få tillbaka på skatten redan i april. Jag måste säga att det nya systemet är en välsignelse, i alla fall för oss som inte gör deklarationen fysiskt.

Med sagt så tänkte jag njuta av söndagen och bara ta det lugnt. Kanske sitta och leka runt i ett Excel eller fundera kring vad jag ska göra med skatteåterbäringen. Ha de gott,

//RJE

Uppdatering av bloggen

Dagens inlägg kommer att handla om bloggen, innehåll, annonsering och lite allmänt om att försöka skriva ett inlägg varje vecka. Förhoppningsvis finner ni detta inlägg intressant trots att det är lite annorlunda.

Bloggen allmänt
Bloggen har alltid varit sedan starten ett sätt för mig att kunna dela personliga tankar och idéer med er som läser den och jag är väldigt nöjd och tacksam för att ha er som läsare. Att jag skriver om både ekonomi och personliga saker tror jag är positivt för bloggen men även negativt. Det gör bloggen mer personlig men det negativa med det är att inlägg ibland inte blir sakliga eller faktabaserade. Å andra sidan tror jag inte att de som läser min blogg enbart är intresserade av ekonomi utan läser mina inlägg för att följa vad jag gör och sysslar med.

Det gör att jag är lite delad inför vad jag vill göra med bloggen framöver. Sedan starten har antalet läsare och sidvisningar ständigt ökat och det gör att jag idag har en respektabel statistik för varje månad. Bara under 2017 ökade visningarna med runt 30-40% per inlägg och mitt bästa inlägg fick 41,5% fler visningar än det inlägg som innan det hade rekordet. Detta betyder ganska uppenbart att 2017 var mitt bästa år om man ser till perioden 2015-2017 och min förhoppning är att fortsätta denna positiva trend även 2018. Frågan är bara hur detta ska ske, ett alternativ är fler inlägg, lägga ned mer energi på varje inlägg eller fokusera på vad som ska finnas på bloggen. Detta är frågor som jag just nu inte kan svara på och min förhoppning är att ni som läser min blogg inte kommer att påverkas negativt när och om jag gör några ändringar.

Reklam och annonser
Ett annat mål som jag har haft vid starten av bloggen var att kunna placera reklam eller annonser på min blogg och som några av er kanske redan har märkt så är detta nu möjligt. Jag har haft denna möjlighet under en längre tid nu men har dock valt att medvetet inte placera några annonser på sidan. Men nu när vi börjar ett nytt år så kände jag att det var dags att i alla fall testa möjligheten att kunna få en liten extra inkomst. Om jag framöver kan tjäna 5-10 kronor per inlägg eller mer varför inte ta den chansen ?

Att dock placera annonser på en sida är lite skrämmande och som det är just nu har jag ingen kunskap om detta. Därför kommer detta vara en ny intressant upplevelse för mig. Just nu har jag inte gjort några personliga ändringar eller anpassningar till de annonser som Google (Adsense) placerar på min blogg och det gör att jag inte har någon information om vad som egentligen syns för er som läsare. Därför ber jag er att om det skulle dyka upp en tveksam annons på bloggen skicka mig ett meddelande. Då kommer jag undersöka möjligheten till att ta bort den typen av annonser och förhoppningsvis kunna förbättra urvalet av annonser som syns.

Mitt mål är dock att inte placera mer än 1-2 annonser på bloggen och att dessa inte ska placeras i texten eller mitt på sidan. Tanken är att de annonser som är placerade på sidan ska enbart finnas på sidan av varje inlägg och inte inkräkta synfältet all för mycket. Det är dock som nämnt en ny upplevelse för mig och det kan finnas tillfällen då annonser dyker upp på konstiga ställen. Ibland medvetet av mig och ibland av misstag.

Att ständigt skriva
Under mitt första år skrev jag 27 inlägg och under 2016 blev det 41 inlägg. En klar förbättring sedan start men mitt mål är att skriva ett inlägg i veckan eller 52 inlägg om året som minimum. Att skriva denna mängd inlägg kanske inte ses som särskilt ansträngande men då jag normalt skriver varje inlägg på över 2 A4 och gör det brevid mina andra intressen så är detta något som ibland är väldigt krävande. Utöver att skriva ett inlägg varje vecka så ska jag balansera detta med skola/jobb, träning, äta, sova, handla aktier, andra nöjen och ibland koppla av.

Att vissa personer lyckas att få ihop ett inlägg om dagen eller 20 inlägg i månaden är en bedrift som inte jag kommer att kunna lyckas med och har inte heller som avsikt med att lyckas med för den delen. Förutom att jag skulle inte hinna med mitt eget liv så har jag helt enkelt inte så många ideér på ämnen som är intressanta. Det inte alla vet är att många ämnen som jag tar upp eller skriver om på denna blogg är ofta ämnen som jag har börjat att skriva på för ett tag sedan men inte slutfört. Min sammanfattning av 2017 är bland annat en samling av olika texter eller notes som jag har gjort under året för mig själv. Som en samling av ämnen som jag skulle vilja skriva om men som aldrig blivit materialiserade. För även om jag driver en liten blogg och har ganska fria tyglar så måste även jag välja de ämnen som förhoppningsvis intresserar fler människor än bara mig själv.

Det finns även ämnen som jag skulle vilja täcka som möjligtvis inte skulle vara allmänt accepterat bland alla PK-människor. Sådant som ifrågasätter, kapitalism, konsumtion och jämställer olika ekonomiska teorier med religion. För om vi ska vara ärlig är inte ekonomi lite som religion? Antingen tror du på en sak eller så tror du på en annan och gud förbjude om du skulle säga att kommunism är faktiskt inte så illa till en kapitalist. Eller att Keyne tog många av sina idéer från den stockholmska ekonomiska skolan.

Hemsidan och andra projekt
Till er som kanske undrar vad som hände med hemsidan som jag startade och varför det inte har blivit någon uppdatering där på nu över ett år så finns det en enkel förklaring. Tid. Jag brukar när jag har tid vilket blir kanske en timme eller två varje vecka arbeta på den sidan men tyvärr är det projektet just nu placerat längst ner på min lista över saker att göra. Det är skola, träna, äta, sova och blogga innan det möjligtvis blir någon tid över till hemsidan.

Just nu har jag dock gjort en hel del arbete med hemsidans utseende och även om jag inte har uppdaterat sidan för er som är användare än så är jag ganska nöjd med hur den nya sidan ser ut. Dock finns det en hel del arbete kvar att göra, bland annat att förbättra de texter som jag just nu har på sidan. Mitt mål är dock att innan sommaren kunna släppa en uppdatering av det projektet så att även ni kan se framstegen.

Ordlistan
Annars har jag under det senaste året samlat olika ekonomiska ord och termer och satt samman dem till en egen ordlista och som det är just nu har jag ungefär 162 sidor av ord med definitioner. Detta är faktiskt ett arbete eller projekt som kom från att jag ville erbjuda dem som kom till min hemsida en ekonomisk ordlista och efter att ha samlat på mig runt 100-150 ord så blev jag fast. Att det kan vara roligt att skriva definitioner av ord och termer? Vem hade kunnat gissa det.

Just nu vet jag inte vad jag ska göra med denna lista men tanken är mest troligen att jag kommer ``erbjuda´´ den gratis till alla som besöker hemsidan. En annan tanke är även att försöka få den i inbunden form men det får vi se hur det blir med det. Som ett smakprov får ni ett urval från bokstaven F av mig nedan.

Annars tackar jag för mig denna gång,

//RJE


Faktablad
Faktablad med basfakta om fonden som ska erbjudas konsument inför köp av fondandelar. Se även KIID. Dessa faktablad ska innehålla väsentlig information om fonden, exempel på detta kan vara mål och strategi för att nå dessa mål. Fondbolag eller fondens förvaltare ska dessutom årligen eller varje halvår erbjuda en rapport om fondens utveckling och ändringar. Dessa faktablad kan även kallas prospekt eller simplified prospectus.

Faktura
En räkning från en säljare till en köpare som innehåller uppgifter om levererade varor eller tjänster, priset på dessa, den summa som köparen ska betala, betalningsvillkor, angivet datum för betalning och andra uppgifter.

Fakturering
Ett utfärdande och avsändande av faktura från en säljare till en köpare.

Fastighet
Ett bestämt markområde med eller utan befintliga byggnader och övriga anläggningar.

Fast växelkurs
Ett system där kursen för en specifik valuta är knuten till en annan. Ett exempel kan vara att många valutor har en gång i tiden varit knuten till guld eller den amerikanska dollarn. Kort betyder detta att värdet på en krona alltid hade ett specifikt värde sett till en dollar oavsett utveckling i ekonomin.

Fattigdomsstrecket
Världsbankens definition på fattigdom är en individ som lever på mindre än 1 dollar om dagen.

FED
Federal Reserv. Den amerikanska centralbanken.

Federal Funds Rate
Är en ränta som FED bestämmer och avser den korta räntan amerikanska banker lånar pengar av varandra till.

Fientligt bud
När någon lägger ett bud på samtliga aktier i ett bolag utan att förankra det med ägarna och ledningen i bolaget.

Fill and kill
Ordervillkor som innebär att mäklaren kommer att köpa eller sälja det önskade värdepappret till den kurs som du angett så länge det är möjligt. Efter det kommer ordern att makuleras.

Fill or kill
Instruktioner eller ordervillkor som innebär att mäklaren ska köpa eller sälja hela den specificerade ordern, eller inte göra affär alls. Det innebär att om du vill köpa 1000 aktier men det går bara att få tag på 999 aktier så kommer inte ordern att utföras.

Finanser
Ekonomi i största allmänhet. Används för att förklara något brett, som t.ex. har ett företag eller ett land en stark ekonomi. ABB har en stark finans eller regeringen har svaga finanser.

Finansinspektionen
Statlig myndighet vars uppgift är att övervaka bankernas, fondkommissionärernas, fondbörsens, kreditmarknadsbolagens och försäkringsbolagens verksamhet.

FOMC
Är en amerikansk kommité (Federal Open Market Committee) och består av 12 medlemmar. Sju av dessa är från the Board of Governors hos FED och fem av cheferna från de tolv regionala Reserve Banks. FOMC bestämmer styrräntor som den viktiga Federal Funds Rate, den generella penningpolitiken, avgör vilken tillväxt i penningmängden som ska tillåtas och kan ingripa på valutamarknaderna.

FondandelDen som sparar i en fond köper andelar i fondens tillgångar och blir därmed delägare till alla de värdepapper som fonden äger. Alla som äger en fond äger minst en fondandel. Vad din fondandel är värd beräknas via (NAV) och den beräknas normalt varje börsdag. När du sätter in pengar divideras ditt belopp med den aktuella andelskursen och beroende på belopp/kurs så får du andelar efter detta. Detta innebär att du ibland kan äga en fraktion av en andel i en fond.

Fondavgift
Se förvaltningsavgift.

Fondbolag
Ett fondbolag är ett aktiebolag som av Finansinspektionen har tillstånd att driva en eller flera värdepappersfonder. Ett fondbolags huvudsakliga uppgift är att förvalta förmögenheten i en fond men kan även bedriva annan verksamhet vid sidan av sin förvaltning.

Fondbyte
Byte av en värdepappersfond till en annan inom samma fondbolag. Ibland finns det även en avgift för detta byte och den kallas bytesavgift. Vissa fondbolag erbjuder dock ett antal fria byten varje år till sina kunder. Det kan dock hos vissa fondbolag fortfarande finnas en säljavgift som tas ut om kunden säljer av sin fondandel inom 30 dagar från inköp. Hos fonder utomlands kan det även finnas en skillnad mellan fondens köp- och säljkurs som då fungerar som en dold avgift.

Fondbörs
Ett ställe eller handelsplats som är ämnad för organiserad handel av köp och försäljning av värdepapper. Tex. OMX eller Nasdaq i USA.

Fondemission
Ökning av aktiekapital och antal aktier utan att förändra företagets kapital. Innebär vanligtvis att bolaget tar en del av bolagets vinst och ger ut det i from av nya aktier som ett alternativ till utdelning. Kan även innebära att man ökar värdet på redan befintliga aktier.

Fondförmögenhet
Det samlade värdet på alla värdepapper beräknat på senaste betalkurs varje börsdag, samt likvida medel och fordringar minus skulder. För mindre likvida tillgångar beräknas dessa normalt i slutet av månaden eller i slutet av kvartalet. Förmögenheten anges vanligtvis i miljoner och i den valuta som fonden är noterad i. Normalt är fonder med större förmögenheter mer stabila då instutioner väljer dem framför mindre fonder där deras in- och utflöden kan få påverkan på fonden.


Fondförsäkring (Försäkringsfond)
Ett långsiktigt försäkringssparande med placering i fonder. Fondförsäkring kallas även unit linked och kommer från Storbritannien och syftar på att försäkringen är kopplad till andelar. I Sverige finns dessa i former av både pensionsförsäkringar och kapitalförsäkringar där pengarna placeras i försäkringsfonder. Spararen kan utan skattekonsekvenser flytta sina pengar mellan de olika fonder som finns i försäkringsbolagets sortiment. När du startar ett försäkringssparande måste du alltid teckna någon form av försäkring även om denna del i själva försäkringen kan göras minimal och mer påminna om ett rent sparande.

Fondförvaltare
Den eller de som är anställda att sköta och ansvara för förvaltningen av en eller flera fonder.
Vanligtvis är det förvaltaren som tar det slutgiltiga bestlutet om en fond ska göra en investering eller sälja av en redan gjord investering. Dock har fondförvaltare både regler satta av fondbolaget att följa och bestämda lagar att beakta innan de gör en ändring i en fond.

Fond i fond (Fondandelsfond)
Fond som har som strategi att investera i andra fonder. Dessa fonder kan rikta in sig på en viss typ av fonder, t.ex industrifonder och sedan köpa andelar i samtliga. En fördel med dessa fonder är att de får en väldigt bred investering. Kritiken eller nackdelen med dessa fonder är vanligtvis att avgiften blir väldigt hög då du som sparare betalar för fond i fondens avgift plus de underliggande fondernas avgifter. En annan risk är att olika fonder kan ha samma innehav och att du därför ``får´´ dubbelt av samma.

Fondindex
Ett fondindex visar den genomsnittliga avkastningen för fonder med liknande placeringsinriktning.

FondkommissionärEn bank eller särskilt fondkommissionsbolag som med tillstånd av Finansinspektionen sysslar med mäkleri av finansiella instrument. Får i eget namn handla med värdepapper för kunders räkning.

Fondtorg, Fondmäklare och internetmäklare
Ett fondtorg är en handelsplats där en bank eller fondmäklare erbjuder köp av fonder som förvaltas av olika fondbolag. Under stor del av 1900-talet erbjöd många banker och fondmäklare bara köp av sina egna fonder men detta har ändrats drastiskt under slutet av 1900- och början av 2000-talet. Idag är de två främsta internetmäklarna Avanza och Nordnet som har störst utbud men även storbanker erbjuder egna fondtorg. Det negativa med handel via fondtorg är att informationen oftast är begränsad eller sammanfattad för de olika fonderna och att hanteringen av köp- säljordrar är långsammare än vid handel direkt via fondbolaget. Hantering av externa fonder via storbanker kan till exempel ta dagar medan inbördes transaktioner görs omedelbart.

Fluktuera
Variera. Är ett ord som oftast används för att beskriva en variation i pris på en vara eller tillgång.

Frihandel
Handel utan tullar och andra hinder.

Frihandelsområde
Två eller fler länder som avskaffat sina tullar gentemot varandra. NAFTA och ASEAN är två exempel på frihandelsområden.

Frimärksaktier
Avser aktier som inte kostar mer än ett frimärke. I Sverige räknar vi aktier som kostar 5-10 kronor som frimärkesaktier. I USA gäller detta aktier som kostar under 5 dollar.

Fundamental aktieanalys
Att med hjälp av vinstprognoser, nyckeltal, framtidsutsikter osv. bedöma hur företagets aktiekurs ska utvecklas i framtiden. Man kan säga att allt som har med bolagets finansiella information har med fundamental att göra. Brukar förkortas FA.

Fusion
En sammanslagning av två eller flera företag.

Fåmansbolag
Är ett aktiebolag där fyra eller färre delägare äger aktier som motsvarar mer än hälften av rösterna i företaget. Personer som är närstående, far- och morföräldrar, föräldrar, make, barn och barns make, syskon, syskons make och barn räknas som en person.

Företagsobligationer
Obligationer som ges ut av företag i utbyte mot ett lån av kapital. Mot detta lån betalar bolagen en fast ränta till långivaren fram till förfallodagen då det nominella beloppet återbetalas. Normalt ger företagsobligationer långivare en högre ränta då bolag löper en större risk att gå i konkurs jämfört med en stat. Utländska fonder som äger en stor andel företagsobligationer brukar marknadsföras som ``High Yield´´ fonder. Obligationer som ges ut av företag som riskerar konkurs brukar även kallas ``junk bonds´´ och utlovar vanligtvis väldigt hög ränta. Nackdelen med dessa obligationer är dock att risken för en konkurs eller förlust av delar av det satsade kapitalet är relativt stor.

FörfallodagDen dag då ett lån eller en faktura senast ska betalas. För obligationer avser detta den dag då det nominella beloppet ska återbetalas till ägaren och för optioner anger detta den dag då optionen går till lösen (slutdagen).

Förklaringsvärde(R2)
Förklaringsvärdet R2 eller R-kvadrat används i portföljteorin för att mäta hur mycket av en investerings svängningar i dess avkastning som kan förklaras av marknadens svängningar. Ett lågt R2 värde skulle därför kunna indikera att en fond och dess svängningar inte är påverkat av dessa index. Ett högt R2 värde skulle å andra sidan indikera att fonden följer dess index (marknad) väldigt nära. Ett högre R2 värde indikerar även ett säkrare beta- och alfavärde. R2 eller R-kvadrat mäts mellan värdena 0-100 där 0 är lägst och 100 är högst. Dessa värden räknas i procent och om en fond har ett värde om 10 så kan 10% av fondens rörelse förklaras av dess index.

Förmögenhet
Skillnaden mellan tillgångar och skulder. Det finns dock andra medel att räkna förmögenhet på förutom ekonomiska tillgångar.

Förmögenhetsvärde
Det värde som fastställs av skattemyndigheten för till exempel en viss aktie. Detta blir bland annat ett underlag för förmögenhetsskatten.

Förpliktelser
Skyldigheter och åtaganden som man måste fullgöra.

Förseningsavgift
En fast avgift som tas ut vid försening av en betalning. Avgiften måste varit med i avtalet för att den skall gälla.

Förskott
Ett belopp som betalas innan en vara eller tjänst levereras.

Förtidslösa lån
Innebär att man löser ett lån innan dess bindningstid gått ut.

Förvaltarregistrerad
När fondkommissionären är registrerad som ägare i ett företags aktiebok istället för aktieägaren. Detta innebär att du som aktieägare inte har samma rättigheter som en vanlig ägare men du får fortfarande ta del av den möjliga avkastningen.

Förvaltning
Är ett brett begrepp som allmänt används för att beskriva ett ansvar att kontinuerligt övervaka och försöka maximera avkastningen hos investeringar inom ett förutbestämt område. Som privatperson kan du förvalta ditt eget sparande genom att köpa och sälja aktier eller andra värdepapper. För fondförvaltning anser detta att en juridisk enhet (företag) som med godkännande av myndigheter får skapa, marknadsföra och förvalta privatpersoners kapital i egna fonder. De som i dessa företag hanterar förvaltningen kallas förvaltare.

Förvaltningsavgift
En avgift som ett fondbolag tar ur fonden för att kunna bekosta förvaltning, administration, förvaring, information och distribution. Denna avgift tas vanligtvis ut löpande under årets alla dagar men kan även ske kvartalvis. Dessa avgifter kan vara rörliga, fasta eller resultatbaserade och fondbolagen kan själva bestämma vilken typ av avgift de vill ta ut.

FörvaltningsbolagEtt bolag vars verksamhet är att äga och förvalta fast eller lös egendom tex fastigheter eller värdepapper. Påminner mycket om ett investmentföretag men med undantaget att investeringarna inte är lika diversifierat och att antalet delägare är färre. Har dessutom inte samma skatteregler som ett investmentföretag.

Förvaringsinstitut
Är det institut, vanligtvis en bank där en fond förvarar de tillgångar som fonden äger och som ser till att utgivning och inlösen av fondandelar sker i enlighet med gällande lagar och fondens placeringsbestämmelser. Alla svenska värdepappersfonder skall ha en bank eller ett annat kreditinstitut som förvaringsinstitut som ibland även kallas depåbank.

Vad spår vi 2018?

Kartonger tillverkade av Iggesund

Som förra året avser jag att i detta inlägg reflektera över vad jag skrev inför 2017 och försöka att någorlunda svara på om jag hade rätt eller fel och varför. Det är ingen exakt vetenskap och jag påstår inte heller att jag vet något om framtiden men det är alltid roligt att gissa. Jag kommer därför först göra en självrannsakan angående 2017 följt av lite spådomar inför framtiden. Låt oss sätta igång.

1. Donald Trump
När jag tittade in i 2017 och försökte sätta en kurs för 2017 så spådde jag två olika scenarion.

Scenario 1:
Trump genomför sina merparten av sina löften och med hjälp av lånade pengar startar han nya infrastrukturprojekt. Han kommer även sänka skatten för bolag och privatpersoner. Detta kommer leda till en fortsatt stark amerikanska ekonomi och landet kommer leda världens ekonomiska utveckling. Räntan kommer höjas och inom 4 år nå en nivå av 3–5%. Denna nya ekonomiska policy kommer leda till att företag stannar i USA och att fler flyttar hem till USA.

Scenario 2:
Detta scenario var likt det första men här vägde jag in att Trump skulle springa på patrull bland sina egna republikaner och att det skulle vara dem som satte stopp för främst hans ekonomiska planer. Bland annat på grund av de underskott som hans reformer skulle innebära och att USA var väldigt nära skuldtaket (igen). Jag körde även ett spinn på att förhandlingar om nya frihandelsavtal skulle slå hårdare mot USA än vad det skulle slå mot övriga världen.

Sammanfattningsvis var jag dock relativt övertygad på att effekterna oavsett utgång under 2017 skulle vara minimala för både USA och övriga världen. Detta även om de mer långsiktiga konsekvenserna kunde bli mer negativa.

Recap:
Skandal efter skandal och den amerikanska börsen (Dow Jones US Market Index) är upp 18,74% för 2017. Den amerikanska ekonomin är starkare än på många år. USA har lämnat avtal efter avtal och Trump har trots patrull fått igenom en stor del av sina löften även om de har genomgått ``mindre´´ justeringar. Jag skulle vilja påstå att Trump har gjort mer under sitt första år än vad Obama gjorde under hela sitt första mandat. Kanske beror denna känsla på att allt Trump gör finns på Twitter eller så är det verkligen sant. Som jag skrev i min sammanfattning av 2017, Trump kan det där med att balansera på kanten. Sedan att han är en buffel må så vara men jämfört med många andra moderna politiker så gör han något. Vad har Macron gjort i Frankrike sedan han kom till makten?

2. Frankrike och Italien
Om vi börjar med Frankrike så var det osäkert vem som skulle vinna valet, var det Le Pen eller var det François Fillon? Ingen av dem visade det sig utan det var Macron som tog hem segern en person som innan valet var mer eller mindre okänd utanför Frankrike. När Macron väl stod klar som segrare blåste det starka vindar i Europa och kanske för första gången på väldigt länge var de positiva. Kanske skulle Macron kunna vända Brexit, kanske skulle han kunna göra Frankrike till en ny ekonomisk stormakt i Europa bredvid Tyskland och kanske skulle han leda vägen för ett fördjupat samarbete inom EU. Än så länge har inga löften genomförts och Macrons stöd har nästan halverats i Frankrike. Senaste undersökningen gav honom ett stöd om 36%.

Italien trodde jag stod inför kaos under 2017 men som tur fick vi inte se något av detta. Trots att Italien fortfarande befinner sig i en mindre form av politiskt kaos så kunde de ändå komma överens om att bryta på de europeiska reglerna för att rädda banksystemet var det bästa för alla. På detta sätt kunde Europa undvika en ny ekonomisk kris och även om Italien fortfarande är splittrat politiskt så fick man andrum inför valet 2018.

3. 2017? VR? Genombrott?
Kort svar nej, långt svar? Njae. För att ge lite mer kött på benen kan man summera året 2017 för VR enligt följande. VR var överhypat 2016 och efterfrågan eller ``wow´´ känslan dog under 2017. De bra headseten är fortfarande dyra, klumpiga och efter ett tag känns det faktiskt som att de förstör upplevelsen. Ekonomiskt är VR fortfarande en liten marknad och för många företag innebär investeringar i VR förlorade pengar. Det mest spännande under 2017 var faktiskt uppdateringen som kom från Windows 10 och dess stöd till VR. Fundera över det ett tag och du inser att 2017 var ett icke år för VR. Dock fanns det spel och projekt som bör lyftas fram vilka var smått banbrytande. Ett av dem var Lone Echo. Om du vill testa och förstå hur bra VR kan vara, testa Lone Echo.

4. Vad man inte skulle köpa
Om vi börjar med England och brittiska aktier så hade jag fel. När den engelska börsen stängde för året så gjorde den det på rekordnivåer vilket nog förvånar många analytiker till lika amatörer som mig. Om någon i början av året hade sagt att Footsie skulle gå bättre än OMX under 2017 så hade jag skrattat. Det är uppenbart att människor inte bryr sig om hotet från Brexit och vad det kommer innebära för brittisk ekonomi. Vad det gäller preffar så har den generella avkastningen varit 0,61% (utan utdelning) för 2017 och till stor del kommer detta från slakten av bostadsbolagen under andra halvan av 2017. Annars hade nog den totala avkastningen varit högre. Dock ska påpekas att de flesta preffarna har stigit med cirka 8–9% med undantag för några riktiga rötägg. Hade jag rätt eller fel? både ja och nej, det har helt enkelt med vilka preffar du köpte.

Vad det gäller obligationer så är det oerhört svårt att mäta utvecklingen i dess komplexa värld. Om vi dock ser till S&P 500 Bond Index så är utvecklingen upp 6,05% för 2017. Vilket trots en positiv utveckling bör enligt mig ses som något negativt. Då obligationer påverkas negativt av höjda räntor och att vi nu troligtvis enbart ska upp med dem så finns det ingen anledning att köpa obligationer. Visserligen får du en relativt säker avkastning från obligationer men den är väldigt låg och risken är överhängande att obligationen kommer sjunka mer än vad de betalar ut de kommande åren. Risken är även att du köper en junk-bond förblindad i jakten efter avkastning och sedan står där med ett värdelöst värdepapper då bolaget går omkull. Köp inte obligationer.

Kortfattat
Min sista gissning var en uppgång på 6–9% för börsen och OMXSPI lyckades faktiskt klättra 6,40%. Vilket kanske förvånande nog gör Sverige till en till en av de sämre börserna i världen. DJ USA, 18,74% DJ UK 8,47%, DAX, 12,51%, Hang Seng, 35,99%, Nikkei, 19,10%, DJ Russia GDR, 2,59%, DJ Canada, 5,6%.

Vad spår vi 2018?
Självrannsakan klar, försvarsargumenten framförda och skämskudden kramad. Låt oss nu ta fram kortleken med Tarotkorten, se in i spåkulan och rita mönster i kaffesumpen. Likt föregående år ska dessa spådomar tas med en nypa salt och jag gör dem mer för spänningens skull och för att det är intressant att se vad andra människor tror.

1. Bitcoin
Låt oss prata om virtuella valutor och 2018. Nu säger jag Bitcoin men om du gör en snabb sökning via Google så kommer du upptäcka att det inte bara finns en valuta utan det finns en uppsjö av olika virtuella valutor varav Bitcoin är den mest kända. Ethereum är en annan känd valuta som exempel. Problemet jag ser inför 2018 är att det idag finns för många virtuella valutor och att vi börjar närma oss den naturliga gallringen. Trots att Bitcoin är den valuta som är störst, mest känd och i många anseenden den mest legitima av dem så är valutan i många länder inte laglig, det går inte att omsätta den och det kommer dröja årtionden innan ett system för virtuella valutor är implementerat. Vad har då 10–20 andra valutor för chans att överleva? Som Jeff Garzik uttryckte det "Kryptovintern snart här". Tror jag att valutor som Bitcoin är här för att stanna och att det är dem som är framtiden? Absolut, men innan dess så måste kraschen komma, innan dess måste skiten rensas ut och det måste bli rumsrent. Kanske blir 2018 det år vi får se vilka som är här för att stanna och vilka som kommer dö ut.

2. Konsolidering på spelmarknaden
Som några av er kanske redan vet så kommer det svenska monopolet inom spel snart monteras ned. Även om man kan ställa sig frågan vad skillnaden blir för konsumenter så innebär denna förändring att spelbolag framöver måste ha en licens för att bedriva verksamhet i Sverige och att de framöver ska betala en procentuell skatt/avgift till staten. Det innebär att i princip alla spelbolag som idag tillhandahåller spel i Sverige men är registrerad på tex. Malta för att kringgå det svenska monopolet nu måste starta betala för sig. Vad det innebär för aktörer som Betsson, Bet365, Mr Green, Leo Vegas och m.m. är att det nu kommer se mycket annorlunda ut på den svenska spelmarknaden. Lägg dessutom till att fler länder är på väg att gå denna väg och att det redan finns länder som England vilka redan har licenssystem istället för monopol. Vad jag tror detta kommer att leda till är kannibalism och konsolidering bland spelbolagen då de helt enkelt är alldeles för många. Troligtvis bör vi redan 2018 se bolag börja positionera sig för detta och för dem med is i magen kan det bli en intressant sektor att följa. Alla spelbolag vill självklart se konkurrens som något bra, men i en fri marknad finns det förlorare och vinnare. Det kommer att bli intressant att se vilka dessa blir 2018.

3. Techbolagens 2018
Året 2017 var visserligen ett bra år för bolag som Amazon, Alphabet (fd Google) och Tencent men frågan är om inte 2018 kommer att bli ännu bättre. Det är tydligt att vi som konsumenter nu är mer öppna för att utföra alla våra tjänster, shopping och inhandling via webben så vad skulle stoppa dem från att ta sig an ny mark under 2018. Bolag som Amazon, Alibaba och Tencent som är jättar på sina respektive hemmamarknader är t.ex. helt osynliga i Sverige. Det kommer att bli intressant att se vilka marknader de tar sig an under 2018 och förhoppningsvis så ser vi en expansion av dessa bolag till Europa. Vad detta innebär för våra traditionella butiker och handlare? Jag skulle inte vilja vara konkurrent med Amazon det är i alla fall en sak som är säker. Därför, håll ett öga på techbolag och främst dem som riktar in sig på hela utbudet av konsumentvaror/tjänster.

4. Oro i mellanöstern
IS är besegrat och det är äntligen frid i Öst? Ytterst tveksamt, problemet är och har varit ett problem under de senaste 30 åren att mellanöstern är en krutburk. Då Obama lättade på sanktionerna för Iran trodde jag och troligtvis många andra att detta skulle ge mer stabilitet i landet och i regionen. Det kan nu ifrågasättas med tanke på de oroligheter som har blossat upp i landet lagom till nyår. Att IS och dess kalifat har blivit decimerat innebär dessutom inte att människor kommer att återgå till sina före detta arbeten och att det åter blir ``normalt´´. Risken är tvärtom att situationen i regionen kan bli ännu sämre. Vad händer nu när Trump har flyttat sin ambassad till Jerusalem, vad händer i Iran, hur kommer kriget i Yemen utveckla sig och kommer Turkiet hålla sig utanför? Jag kommer liksom tidigare inte investera i denna region och nu när den enda ljuspunkten (Iran) står inför oroligheter så ser jag ingen anledning till att placera några pengar i Öst.

5. Lådor
Är det sexigaste just nu lådor i papp? Då handeln ökar via webben så skickas mer produkter i lådor och dessa lådor är nästan uteslutande tillverkade i papp. Enligt analytiker så kommer webbhandeln de kommande åren att öka med runt 10–15% per år och frågan man då enligt mig bör ställa sig är vilka kommer att tjäna på detta. En ganska självklar men osynlig vinnare i denna trend är de bolag som tillverkar kartongerna och en sak som talar för våra nordiska bolag är att konkurrensen från Kina på detta område är väldigt liten och kommer att fortsätta vara så. Anledningen till detta är att produkter vanligtvis skickas från Kina i stora containers varav våra svenska bolag sedan slår in produkterna efter att de har sålts. Att skicka produkter redan inslagna tar nämligen upp en massa onödig plats vilket kostar pengar. Sedan är kartongen en billig produkt att tillverka och det finns inte stora marginaler i denna tillverkning och att då köpa kartonger från Kina för att frakta dem hit är olönsamt. Utöver det så har Sverige mycke skog vilket gör att svenska bolag har enorma fördelar jämfört med andra europeiska länder. Därför bör man titta på bolag som Mondi, Billerudkorsnäs och Holmen (Iggesund) och se vilket av dessa bolag som ligger bäst till inför denna utveckling.

6. USA mot världen
Att inte ha USA med Trump i spetsen på denna lista skulle vara ett misstag. Nyligen fick Trump igenom sin stora skattereform och även om detta är en reform som har diskuterats ända från det att han ställde upp som kandidat till presidentvalet så är vi fortfarande inte säker på vad dessa ändringar faktiskt gör. En sak är i alla fall säker och det är att börsen har stigit kraftigt under 2017 och mycket av detta tack vare förväntningarna på Trumps reformer. Det är dock nu när de är på plats som vi verkligen kan se vilken effekt de kommer att ge och det kan bidra till ett skakigt 2018. En annan sak som bör intressera människor är vad Trump avser att göra med alla de handelsavtal som USA har med Kina och Europa. Kommer han att riva upp dem eller kommer han att försöka att omförhandla dem och vad innebär det för världsekonomin. Kommer bolag söka sig tillbaka till USA och hur kommer svensk export påverkas av ett hårdare globalt klimat? Oavsett vad Trump och USA gör under 2018 så kommer vi tyvärr bli tvungen att följa utvecklingen och hoppas att inte exporten drabbas. Vad det gäller det amerikanska skuldtaket så oroar jag mig inte över detta, det är som alltid ett problem som kommer att lösas i sista minuten.

Vad man inte ska köpa?
Detta år står jag kvar med att inte köpa brittiska aktier och att du bör undvika obligationer. Risken för en nedgång i dessa värdepapper är enligt mig för stor för att ignoreras. Framtiden är alltför osäker och vad det gäller obligationer så finner jag att framtiden är oavsett hur man ser på det negativ. Räntan ska oavsett när det sker upp. Jag skulle även avråda från investeringar i mellanöstern, inklusive Turkiet och Saudiarabien. Det är nog de marknader eller värdepapper som jag under 2018 kommer att undvika som pest. Kommer det finnas möjligheter även i dessa tillgångar? Självklart men sett till risk och belöning, nej tack.

Sammanfattning globalt
Det som kommer vara intressant att följa under 2018 är hur länder hanterar sina ständigt växande skuldberg. Som exempel har vi Kina. Kommer Kina fortsätta att köpa utländska bolag, kommer Kina drabbas av en mindre skuldpanik/krasch och hur kommer Kina hantera handeln med USA.

I Europa kommer frågan handla om hur ska EU och dess medlemmar ska hantera bolag som Alibaba, Amazon, Google och liknande. Ska dessa regleras och hur ska detta då genomföras. Vad kommer att ske i Frankrike och kommer Macron verkligen kunna genomföra sina löften då hans stöd nu är på nedgång. Hur kommer valet i Italien gå och bör vi förvänta oss turbulens från dem. Utöver det och kanske den viktigaste frågan av alla, hur kommer situationen utveckla sig i Spanien.

Vad det gäller Sverige så tror jag att börsen kommer att utveckla sig i samma takt likt den 2017. Förväntat bör vara en avkastning på runt 6–9%, samma som 2017. Det viktigaste för oss och OMX är hur ECB kommer hantera köpen eller återinvesteringar av värdepapper och om de vågar höja räntan. Det kommer även vara intressant att följa utvecklingen på den svenska bomarknaden. En nedgång på den kan påverka inflationskurvan negativt och i längden dämpa humöret på börsen.

Sådär då var mina gissningar och funderingar angående 2018 klara. Har ni någon fundering eller anser ni att det är något jag har missat? Hör gärna av er. Om inte annat, ha en go fortsättning på 2018,

//RJE

En sammanfattning av 2017

Storm på Jupiter fångad av NASA

År 2017 eller tuppens år börjar närma sig sitt slut med stormsteg och vad passar inte då bättre än att göra en sammanfattning. Jag kommer att detta år dela upp inlägget i två delar varav den första delen är en sammanfattning av nyheter/händelser och den andra delen är mer om mig. Men låt oss sätta igång med några punkter som jag vill lyfta fram lite extra.

Vad hände under 2017?

1. Renonord
Skrev om detta bolag under sammanfattningen för 2016 och även 2017 var ett tufft år för bolaget. Under våren och sommaren ökade missnöjet på Renonord och tillslut gick sopbilschaufförerna ut i strejk vilket slutade i en konkurs. Det finns inte så mycket information att leta fram sedan den 19 september via media eller deras hemsida men vad jag förstår är det moderbolaget i Norge som ansökte om konkurs och att den svenska delen fortfarande är operationell. Jag skulle kunna tänka mig att den svenska delen kommer att leva kvar även 2018 men det är svårt att veta då moderbolaget fortfarande är under konkursförhandlingar vilket betyder att det inte släpps några konkreta nyheter från varken moderbolaget eller det svenska dotterbolaget.

2. Trumps Amerika
När det stod klart att Trump blev president i USA hade jag blandade känslor. Orolig för framtiden och vår värld men även glad för en framtid med en volatil börs. Jag beskrev Trump likt en nypa frisk fläkt och på ett sätt har han varit det och på ett annat sätt har han inte varit det. Han har gjort många förändringar och trots alla skandaler och stormar som har kretsat runt vita huset så sitter han kvar. Vilket leder till frågan, är Trump smartare än vi tror? Han är ju uppenbart tillräckligt kapabel till att balansera på kanten och frågan jag ställer mig är om människor i USA ändå inte stödjer hans val även om de inte vågar visa det öppet. Ekonomin går bra, börsen är stark, investeringar görs, reformer som varit omöjliga genomförs och om det skulle gå fel? Skyll på Trump. Han kanske är ``rätt´´ men fel person på rätt plats i rätt tid. Ett år med Trump känns i alla fall som åtta med Obama. På gott och ont.

3. HQ-härvan får sitt slut
Ett intresse för mig har varit att följa rättegångarna mot Mats Qviberg och CO vilka som satt i ledningen i HQ-bank och HQ när bolaget/en fullständigt kollapsade 2010 och nu äntligen 2017 fick vi ett svar. Hade ledningen begått något fel och kunde bland annat Qviberg finnas skyldiga för det? Svaret blev nej. Tyvärr är inte dålig moral, bristfälliga kalkyler, tydliga övervärderingar och mörkning av detta faktum olagligt. Vilket inte är förvånande med tanke på hur ``hårt´´ finansiella institut har behandlats sedan finanskrisen, vilket de orsakade. Att använda dåliga modeller är nämligen inte olagligt och när sparare förlorar pengar så har de ansvariga inte något ansvar. Det är nog detta människor bör ta med sig från denna historia. Nu tycker jag att vi gör en film om detta och lägger det bakom oss.

4. Allra
Fondbolaget som blåste svenska pensionssparare på pensionen. Känns som att det har kommit lite nya nyheter under hela året och det är tråkigt att läsa om detta bolag och de som har blivit drabbade. Varje gång det dyker upp en ny artikel angående Allra så handlar det uteslutande om pengar som inte går att finna eller hur de har flyttats ut ur fonden och då till tveksamma placeringar eller konton. Det är dock trevligt att som för omväxlingens skull se personer inom ett bolag och dess ledning få skit kastat efter sig. Min uppfattning är att personer likt Qviberg (HQ) och Ernstberger (Allra) ska vara personligt ansvarig för de fel vilka de bolag som de styr gör. Något positivt från denna historia är väl dock att PPM just nu tittar över vilka fonder som ska få finnas med i PPM-systemet och vilka krav som ställs på dem.

5. Bitcoin
Vilket år virtuella valutor har haft och de som köpte en Bitcoin eller tillverkade dem för några år sedan kan säkert skratta sig lyckliga till banken. Det vill säga om de lyckas sälja dem och omsätta dem till ``riktiga´´ pengar. För ungefär ett år sedan kunde man köpa Bitcoin för under 1000 dollar och som högst i år handlades valutan för strax under 20 000 dollar via CoinDesk Bitcoin Price Index (BPI). Just nu står Bitcoin i cirka 13 000 dollar och ser ut att i alla fall för tillfället ha tappat lite vind. Under året har det likt 2016 funnits diskussioner om Bitcoin och andra liknande valutor och om hur dessa har eller inte har ett värde, att människor som investerat i dem kommer förlora alla sina pengar och att ``proffsen´´ är allmänt kritiska mot valutorna. Bitcoin har bland annat jämförts med Tulpan manian 1637. Den stora händelsen enligt mig är dock att under 2017 så har de gamla ``religiösa´´ användarna av Bitcoin byts ut mot investerare och vanliga privatpersoner. Det är detta som enligt mig har lyft Bitcoin till en helt ny nivå och möjligtvis skapat en bubbla. Dock är det intressant hur människor (ekonomer) ser på Bitcoin som en bubbla vilket har ett bestämt antal coins, likt guld. Men som inte ser FIAT-valutan som en bubbla, trots att det ständigt trycks nya sedlar. Priset kan självklart diskuteras men Bitcoin likt guld kommer bara finnas i en bestämd mängd. Det går inte att tillverka mer, vilket egentligen bör betyda att Bitcoin är bättre att kontrollera, värdera och försäkra än FIAT. Tänkte inte gå in mer på det men en sak är i alla fall säker virtuella valutor är här för att stanna.

6. Catalonia vs Spain
Hur man inte ska hantera en önskan om större frihet? Se inte längre än hur Rajoy har hanterat krisen i Spanien. Eller jag skulle inte kalla det en kris utan en fråga om två olika viljor. Jag är för ett fritt Katalonien och anser att detta inte är en fråga som människor runt om i världen ska vara med och bestämma i utan detta är Kataloniens val. Katalonien har dock under en lång tid haft en rad olika rättigheter och skyldigheter mot Spanien och har mer eller mindre fungerat som en autonom region. Katalonien har bland annat ett eget språk, egen kultur och en egen historia. Under århundranden har Katalonien även stridit mot Spanien i olika krig och har nästan ständigt jobbat mot självständighet eller bort från Spanien. Under 1900-talet var Katalonien som närmast självständighet innan Franco klev in i bilden under 1930–1940 och det dröjde fram till 1977–1980 innan Katalonien återigen fick visst självstyre. 2017 röstade Katalonien för självständighet efter det att Spanien ignorerat krav på mer frihet och självstyre. Den omröstning som genomfördes förklarades dock olaglig och besvarades med polisbrutalitet, avsättning av parlamentet, gripande av politiker, indragen autonomitet och tillslut ett nyval. Detta nyval blev dock ändå från Rajoys/spansk synpunkt en förlust då separatistpartierna i Katalonien vann valet. Det kommer bli intressant att följa utvecklingen i Spanien 2018.

7. Räntan stannar kvar
Om det var en parodi förut så är räntan nu en fullfjädrad Robert Gustafsson komedi med extramaterial. Vi pratar om högkonjunktur och hur stark ekonomin är trots att räntan är negativ. Något står inte rätt till när människor vänjer sig med att räntan är och kommer att vara så här låg under en längre framtid. För om vi ska vara ärliga mer varandra, hade vi verkligen haft en högkonjunktur om räntan legat på 3%? Vi kan diskutera omständigheter och att världen nu är annorlunda än vad den var för några år sedan men det känns som att människor hellre ser det positiva som är framför dem än att oroa sig för de långsiktiga konsekvenserna. Om vi inte kan höja räntan då ekonomin är så stark och stabil som vi påstår att den är nu, är det inte då något som är fel med den bilden?

8. Bomarknaden
Äntligen blev det lite stopp i bostadsmarknaden och jag ser detta som ett sunt tecken. Du kanske ser på det från en annan synpunkt men då är nog risken att du äger en bostad. Jag ser inget problem med att FI äntligen tog tag i denna fråga och höjde amorteringskravet. För jag amorterar hellre mer på en bostad vilket innebär att jag faktiskt betalar för mitt boende än att låta priserna öka med ytterligare 40% på tre år. Så argumentet mot en höjd amortering är egentligen ett dumt argument. Visserligen drabbar det unga och dem med ansträngd ekonomi men det gör även ett pris som ständigt ökar med 10–15% per år, dvs om du inte äger ett boende. Amortera mer på ett hus för 1 miljon eller amortera mindre för ett hus för 1,2 miljoner? Kanske inser människor nu att betala 100 000 tusen kronor för en kvadrat mitt i Stockholm inte är värt sitt pris om du kan pendla 20 minuter och betala hälften. Kanske kommer människor för första gången i sitt liv bry sig om att göra en kalkyl på sitt boende. Ska priserna ned? Det kan diskuteras men jag kan inte köpa att de ska upp ytterligare.

9. HM och Ericsson
Älskar du svenska gamla klenoder? Då har du nog haft ett ganska tråkigt år med ingen avkastning. HM började året med en toppnotering på runt 253–255 och har sedan dess jobbat sig nedåt och handlas idag till under 170 kronor. Ericsson har faktiskt inte gett dig en negativ avkastning trots att bolaget i omgångar har gått ut med minskad vinst, nedskrivningar och dåliga ursäkter. Det som dock håller Ericsson vid liv är förhoppningen om 5G och de investeringar som det ska ge. Vi får väl se hur det blir med det, 4G skulle bli nästa stora grej och kan inte direkt säga att det blev en så stor hit i kassan. Ericsson har gett +-0 i avkastning. Inför 2018 är jag varken sugen på att köpa HM eller Ericsson.

10. Året då internet slog marknaden
Det har länge hängt i luften och 2017 blev nog året då den fysiska handeln fick se sig besegrad av internet på riktigt. Det är dock överdrivet att säga att fysisk handel är död men då man kallar internet och webbhandel som den stora butiksdöden så är det inte heller så långt ifrån sanningen. Tydligast har denna trend varit i USA även om vissa fysiska kedjor i slutet av 2017 lyckades prestera bättre än de redan lågt satta förväntningarna. Om du i framtiden köper aktier i vad som kallas brick and mortar (fysiska butiker) bör du göra det för att de ger ett bra värde och en stabil avkastning och inte för deras tillväxt. Om du vill få tillväxt, köp Amazon, Alibaba eller någon annan konkurrent som sysslar med handel via webben.

11. Uppdelningen av SCA
År 2017 kom då äntligen uppdelningen av SCA. Något som har diskuterats ungefär lika länge som frågan om vem som sköt Olof Palme. Personligen tycker jag det är tråkigt och jag bryr mig inte om argument som att lyfta fram dolda värden, det är inte en bra anledning för att dela upp SCA. Om du hade svårt att räkna alla träd i skogen innan denna uppdelning, inte tusan blev det enklare nu. En uppdelning av SCA kanske på kort sikt är kanske bra för plånboken men på lång sikt fruktar jag att det leder till att SCA/Essity som förut var Sveriges största skogsägare kommer att styckas upp ytterligare. Jag tror Essity kommer att köpas upp och flyttas utanför Sveriges gränser och att det som idag är SCA kommer köpas upp eller slås ihop med något annat nordiskt bolag. Jag själv hoppade faktiskt Essity och köpte istället SCA efter uppdelningen då jag såg mer värde i skogsdelen. En analys som jag hoppas fler gjorde då SCA har slagit Essity på börsen sedan dess. Ett litet långfinger till dem som tyckte blöjor och tamponger var sexigt men inte såg värdet på skogen?

Andra händelser
Fri wifi i Europa, höjd avgift på sparande, Nordea lämnar Sverige, Paradisläckan, förbud mot diesel, Equifax, Hans Rosling lämnade oss, Disney köper FOX, Bröderna Paul tar över Youtube, Geely köper Volvo AB, Roger More dör, Amazon köper Wholefoods, terror på Drottninggatan, Robert Mugabe avgår, Metoo, skandal runt Pewdiepie, Gösta Ekman dör, Janne "Loffe" Carlsson dör, EA hamnar i blåsväder, Chester Bennington dör, Bråvalla ställer in framtida festivaler efter övergrepp, terror i USA/EU, Michael Nyqvists dör, Anna Kinberg Batra avgick, folkmord och förföljelse i Burma, Finland 100 år, FI jagar bloggare och sparare med höga bötesbelopp, Borg gick på fest, Space x och Tesla bryter ny mark, Apple erkänner att de påverkar hastigheten i sina produkter, Macron till makten, ``Rocket man´´ testar sina koreanska raketer, Harvey och Irma härjar i väst, Sverige har över 10 miljoner invånare, solförmörkelsen, Östersund i Europa, artikel 50 startar Brexit, svälten i världen på väg mot nya nivåer, en cyberattack genomförs mot cirka 150 länder, Einstein´s teori om gravitationsvågor bekräftas, Irakiska kurdistan röstar för självständighet, Ryssland stängs ute från OS, beteendeekonomen Richard H. Thaler vinner Riksbankens pris, Nintendo Switch erövrar världen, Star Trek är tillbaka, Kim Wall mister livet på Peter Madsens ubåt, Aktiestinsen gick ur tiden, Sverige vinner mot Italien, Svenska damerna i Handboll imponerar efter ett fiasko, Bolt slutar, Kung Henrik vinner guld, Johan Gustafsson fri, IT-skandalen, kvinnor får köra bil i Saudiarabien, branden i Kensington, fel film vinner en Oscar, Zlatan vinner inte guldbollen och FCC river upp “nätneutraliteten” i USA.

Mitt 2017
Året har varit,, händelserikt. Det är nog enklast att förklara året så. Jag började året i Göteborg, flyttade hem till Ramvik och sedan ned till Kristianstad för lite skola. Jag gick på museum, jag köpte whisky och jag såg på handboll. Jag hann även börja träna lite handboll under december. Jag gav mig ut på en resa genom Höga kusten och jag gav upp denna resa. Jag har försökt att njuta av dem små sakerna under året och gjort mindre utflykter för mig själv då jag har haft tid.

Förutom detta har jag försökt att blogga så mycket som jag har kunnat och har i år skrivit 41 inlägg vilket kan jämföras med 27 för 2016. Jag känner mig även relativt nöjd med mina framsteg som ``skribent´´ och om inte annat syns det i antalet läsare som har gått upp med cirka 35–40% per inlägg. Mitt bästa inlägg i år slog även mitt tidigare rekord för flest visningar med 41,5% (2016) vilket var oerhört spännande att se. Innan detta inlägg läggs upp så var oktober min klart bästa månad någonsin vilket jämfört med min första månad (2015) är en ökning med 381% visningar. Är väldigt roligt att ni uppskattar bloggen och jag hoppas ni finns kvar även under 2018.

Utöver detta så har 2017 varit ett väldigt personligt år och med det menar jag ett år med mycket känslor. Jag har ibland pratat om ämnet känslor och hur jobbigt eller krävande detta är för mig och under året har det funnits väldigt många olika perioder. Både på gott och ont men mestadels ont. Enklast att förklara min känsla är nog följande citat: Howard, we're not like everyone else. Too many acute angles. Too many eccentricities. We have to be very careful not to let people in or they'll make us into freaks. Katharine Hepburn till Howard Hughes i The Aviator.

Jag tänkte inte gå in mer på detta just nu men förhoppningen är att 2018 blir bättre.

Årets citat:
Vad fan får jag för pengarna?
Leif Östling, ordförande i Svenskt Näringsliv

Med det får jag tacka för mig och önska er ett Gott Nytt år.
//RJE