God Jul och gott nytt år

Så då närmar sig ett stökigt 2015 sig sitt slut och ni som inte har börja blicka framåt mot 2016 så är det nog dags. Idag kommer jag försöka göra ett snabbt sammandrag över vad som har skett under 2015 och det kommer vara svårt att välja ett fåtal händelser. Det har ju trots allt funnits något nytt varje vecka, varje månad i ett helt år. I min slarvigt gjorda lista så finns det ingen speciell ordning på betydelse eller påverkan eller ens i händelsens ordning utan jag kör bara på. I nästa inlägg, förhoppningsvis imorgon ska jag försöka göra någon typ av spådom för nästa år, men vi som sysslar med handel på börsen vet att försöka förutspå ekonomin och dess utveckling är dödsdömt. Det går inge vidare och det är bättre att prata i runda 10- tal för att vara på den säkra sidan än att vara helt fel ute. Men jag ska försöka göra mitt bästa och vi får se om jag kommer ha något rätt i slutet av 2016.

Men så vad har skett under 2015?

1. Fingerprint

Att gör en lista utan att nämna Fingerprint är som att prata om Jul utan att nämna tomten. Fingerprint har varit en intressant aktie att följa och frestelsen har många gånger varit att ska jag ta en stek, men det känns som att ingen har riktigt veta vad Fingerprint är och därför har jag hållit mig borta. Nu vet vi dock lite bättre och det är bara att gratulera alla nya miljonärer, tyvärr är inte jag en av dem. Frågan är om Fingerprint kommer lyckas att leva upp till förväntningarna under 2016.

2. Terrorismen

Är nog den punkt som gör ondast att nämna men vi kan inte förneka det. Det påverkar människor, ekonomin, politiken och de värderingar vi har. Det som skedde i Paris om ni ursäktar min cyniska syn på det så var det nog på väg oavsett vad och därför inte en total överraskning. Detta gör det inte mindre hemskt för det men det var nog väntat att det skulle ske någonting. Om vi ska se till hur börsen och ekonomin reagerade jämfört med andra liknande attacker så skedde det en minimal reaktion och detta är ett tecken på att det var väntat. Nu har visserligen IS börjat tappa lite mark i sitt så kallade kalifat och det ser ut som att de med inflytande i IS har redan sökt sig till nya marker men saken och hoten för nya terrordåd kommer även finnas kvar även nästa år.

3. Förloraren

Även de rikaste kan ha tuffa år och den mexikanska affärsmogulen Carlos Slim är inget undantag. Som världens före detta tredje rikaste man så går det inge miste på honom men med en förlust på 185 miljarder kronor så hamnar han i en egen kategori av förlorare. Trots den stora förlusten är han fortfarande god för ynka 481,6 miljarder kronor och tappar därför bara därför någon placering i listan över världens rikaste. Bakgrunden till förlusten är bland annat ett ras i peson och de sjunkande råvarupriserna.

4. Räntan

I år har det skett underliga saker med räntan och det fanns nog en hel del som behövde titta en eller två gånger extra innan de var säkra på vad som hände. En negativ ränta är det en möjligt, hur funkar det? Jag personligen skulle vilja säga en negativ ränta har på kort sikt bara övertygat mig om att den svenska riksbankens påverkan på svensk ekonomi har minskat, effekterna av Ingves ingripande har varit små eller betydelselösa jämfört med USAs, Kinas och ECBs.

De långsiktiga effekterna kommer inte synas idag eller imorgon och kanske inte ens under 2016 utan det kommer att komma i ett senare skedde och detta är jag övertygad om. Jag är personligen negativ till en ränta som är negativ och det får mig att ställa frågan är det ekonomiska system som vi har förlitat oss till under de senaste decennierna verkningslöst i dagens ekonomi.

5. Flyktingkrisen

Jag försöker inte prata om politik så mycket och visst kunde det ha skett på ett snyggare sätt men kom igen. Sverige är ett extremt litet land med en förhållandevis liten ekonomi jämfört med många andra. Att vi anses vara rikare eller ett världsfärds land ändrar inte på att det som i amerikanska, kinesiska och tyska ögon anses vara en liten kostnad eller förändring i deras budget är en stor skillnad för oss. Vi är ca 9-10 miljoner invånare och om det kommer 100 000- 200 000 flyktingar så lämnar det märken i ekonomin. För Tyskland skulle ett belopp på kanske 10 miljarder för flyktingmottagande vara en liten del av en enorm budget men för Sverige är det mycket pengar.  Andra punkten är att ja det finns många övergivna skolor och radhus som passar utmärkt som ett flykting boende men vi måste också komma ihåg varför dessa blev övergivna. Människor flyttade till städer med sjukhus, jobb, transport, affärer och kommunikation och då är det inte logiskt att placera flyktingar på boenden som en svensk flyttar ifrån. Dessa byggnader står tomma av en anledning och det är lite ironiskt med tanke på att bostadskrisen är så jobbig i storstäder men inte i resten av Sverige där vi kan öppna boenden för nya svenskar lite var stans.

6. Bostäder

Det tar mig till nästa ämne, nämligen bostäder.  Jag står fast vid att priserna för en etta i Stockholm är för dyr och jag är rädd för att människor kommer försätta sig i läggen som är ekonomiskt ohållbara. Nu har visserligen priserna lugnat ner sig lite men jag är dock fortfarande på mitt eviga krigståg mot denna utveckling. Anledningen till denna huvudvärk är en handikappad politik då det gäller amorteringar och avdrag men även nybyggnationer. Det är även till en viss del en eftersatt utveckling på landsbygden som är anledningen, men där är jag mer osäker på om politikerna är helt enkelt oförmögna att göra något eller om de inte bryr sig.  Sedan ska vi inte glömma utvecklingen mot ett tjänstesamhälle som sker i Sverige och i resten av västvärlden och i ett tjänstebaserat samhälle finns jobben där flest människor finns och därför blir storstäder mer attraktiva. Fast utan bönderna, skogen och malmen så skulle inte Sverige gå runt och detta är ett faktum och därför borde politikerna tänka på detta eftersom vi är ett export beroende land. Infrastrukturen måste byggas ut och förbättras i de norra delarna, inte bara för att jag som sitter ute i Ramvik ska kunna se på sötta kissekatter på nätet utan även för att även öka vår konkurrenskraft i export av råvaror.

7. Spelbolagens år

I skuggan av Fingerprint och dess teknik så finns det en annan bransch som har gått som tåget. Nämligen den svenska spelindustrin och vi pratar om en uppgång på runt 50-60 % i år och för många har detta passerat obemärkt. Jag tror på en fortsatt stark tillväxt i denna lilla rebell under 2016 och min stora förhoppning under 2016 är en notering av Paradox. Inte minst på grund av att Paradox är på topp, det är dags nu att ta denna lilla ögonsten till börsen. Jag själv ligger tungt just nu i min portfölj med spelbolag och kommer nog fortsätta göra det även under 2016.

8. Noteringarna

Om du har deltagit i någon börsnotering i år är du mest troligen en av dem som har krossat indexet med hästlängder. Det börsklimat och den tro vi har haft på nya företag har nog aldrig varit så höga som det är nu. En hel rad nykomlingar har dubblats eller tripplats på sina noteringar och det känns som att vilket skit som helst idag kan säljas som guld imorgon bara det hamnar på börsen. Jag håller med de analytiker och kritiker som känner sig illa tillmods över detta fenomen, för det får människor att framstå som skickliga investerare utan att egentligen göra något. Dessa människor kommer mest troligen inte klara sig nästa gång då börsen vänder nedåt eftersom de tror att de är smartare än börsen.

9. Kina

Kina har i år stått för en hel del turbulens och eftersom att Kina är idag en av de viktigaste ekonomierna på jorden så har det som sker i Kina stor betydelse. I år har Kinas tillväxt bromsat in och detta har fått den effekten bland annat att exporten av stål till Kina har minskat. Kina är också ett av de länder som har idag den snabbast växande konsumtionen och när den saktar in så påverkar det alla. Inte minst på grund av den gigantiska marknad Kina faktiskt är med sin gigantiska befolkning. En anledning till tvärstoppet i Kinas ekonomi verkar vara att vissa regionschefer och människor med viktiga positioner i Kina verkar ha fixat till sifforna så att tillväxten har varit fejkad. Detta för mig påminner en hel del om ett kapitel som jag någon gång läste i skolan som kallades det stora språnget. Iden med det stora språnget var att utveckla Kina under en kort tid, men effekten blev att produktionssiffrorna överdrevs och miljontals bönder dog.

10. Råvaror

Råvaror har i år haft det tufft och kommer mest troligen ha det lika tufft nästa år. Frågan är om det finns någon mer fallhöjd och det är svårt att svara på det men ingen hade ju trott på att det skulle falla så mycket i början av året så varför inte 15-20 % till?  Varför priserna har sjunkit finns det lite olika anledningar till, men det är ungefär såhär. Vissa metaller har överproducerats under en längre tid med förhoppning om en ökad efterfrågan. En annan anledning är att Kina har bromsat in och därför har efterfrågan minskat drastiskt på vissa varor som stål till exempel. En annan anledning är att Opec inte har lyckats kommit överens om en gemensam produktion och prissättning. Till viss del kan detta härleddas till att USA har lyckats att effektivisera sin utvinning av skifferolja vilket har gjort att beroendet av olja från andra länder har minskat. Opec möte detta hot med att i början försöka driva ner priserna genom att producera mer och efter det misslyckandet har det blivit ett internt race mellan de olika producerande länderna mot botten. Det har visserligen gett effekter men även om det har drabbat vissa amerikanska företag och jobb så har Opec blivit de största förlorarna. Vissa medlemmar inom Opec har idag problem med sina finanser och det ser mer och mer ut som att USA kan hantera ett lägre pris än vad Opec kan.

11. Muddy waters

Kanske inte årets största händelse men jag tycker att det borde nämnas. Muddy waters är en företags och aktieägares mardröm. Deras strategi är att göra en analys av ett företag och gräva fram alla de dåliga delarna som de kan hitta och sedan skräddarsyr de en så dålig analys som möjligt som de sedan skickar till marknaden.  Effekten brukar bli en fallande aktiekurs och riktigt dålig pr. Det som får iallafall mig att klia mig själv i huvudet är den andra delen av Muddy waters strategi och det är nämligen att de blankar aktien innan de släpper sin analys. De köper alltså ett värdepapper som stiger i värde då aktiekursen sjunker. Då det är som i fallet av Telia så var det mer eller mindre gammal information som redan fanns där ute på marknaden som de använde i sin analys men med sämre prognoser än vad marknaden hade satt. Så de använde sin position som stor spelare för att påverka marknaden för sin egen vinning och då är frågan om det är verkligen är lagligt eller om det är i den gråa zonen. För vi hade nämligen några svenska studenter i år som skrev om läkemedelsbolag och deras produkter i väldigt positiva ord. Dessa två köpte aktier skrev om produkten och sålde sedan på en stigande kurs, nästan samma sak som Muddy waters. Vart går skillnaden? Är det någon skillnad?.

12. Trustbuddy

Alla kanske inte känner till detta men, det är faktiskt en ganska stor skandal. Trustbuddy är eller var ett företag som sysslade med peer to peer lån, eller privatperson till privatperson. Det funkar så att du kan låta ett företag låna ut dina pengar mot att ni delar på kakan som är räntan som den andra privatpersonen betalar in. Så företaget är egentligen bara en mellanhand som tar en stor del av kakan för att vara det. Men det som gör Trustbuddy så speciellt är att när det kom in nya ansikten i toppen av företaget så upptäckte dessa att det var en rad saker som inte stod rätt till bland annat att det saknades en hel del pengar. Det som hade pågått i Trustbuddy mest troligen ända sedan företaget startade kan påminna om ett Ponziebedrägeri där företaget använder samma pengar för att göra samma sak flera gånger om även om pengarna inte fanns där. Eller enkelt sagt man har lånat ut pengarna två eller tre gånger utan att ha informerat någon om detta. När den nya styrelsen hade räknat ihop alla slantar så saknades det ungefär 44 miljoner kronor, dessa har mest troligen gått till att täppa till hållen som har uppstått då pengarna som har lånats ut inte har kommit tillbaka. Vilka som äger dessa 44 miljoner som fattas är de människor som i början valde att lita på peer to peer lån och anförtrodde Trustbuddy med deras pengar för utlåning. 13. Volkswagen Då man pratar om skandaler och fusk så kan man inte glömma bort Volkswagen. Nu har det dock visat sig att deras fusk mest troligen inte var så allvarligt trots allt och att det inte var så många bilar som det först sades. Vilken har tagit fram dessa uppgifter? Någon utomstående? Någon som har testat bilarna? Nej Volkswagen själva såklart. Den som har fuskat har fått själva fått bestämma hur många som ligger över de lagliga gränsvärden som finns. Det är som att en dopad sprinter får göra sitt eget blodprov och avgöra hur mycket eller hur lite den har fuskat. Ne jag tycker inte om detta och oavsett hur mycket eller hur lite Volkswagen har fuskat så finns dessa gränsvärden där av en anledning och om inte Volkswagen kan lyckas med detta så borde man iallafall titta över sin slogan ( Vorsprung durch tecknik) Jag kör faktiskt en gammal Golf från 1986 och den har en avgashalt på 0,1 och den är strax under 30 år och om Volkswagen inte kan tillverka bilar som slår en gammal pensionär så borde iallafall någon på teknik avdelningen få sparken. Men om du är sugen på att köpa lite Volkswagen aktier så kanske läget har kommit, det ser ju trots allt ut som att Tyskland är bered att svälja vad som helst för att rädda sin klenod. Det här var min lista över saker som har skett under 2015 och tro mig jag hade vilja pratat om mer saker men då skulle listan blivit ännu längre än vad den redan är. Jag hoppas att ni som sprarat har haft ett bra år och att ni som suttit på börsen har haft det minst lika bra. Personligen för mig blev det lite blandade resultat mellan mina olika portföljer, dels på grund av ett minskat intresse för vissa värdepapper (Fonder) men även på grund av en ansträngd ekonomi under den period jag inte hade en fast inkomst. Jag jobbade inte i början av sommaren och sedan efter några veckors jobb så slutade sommarn och jag var arbetslös igen och detta gjorde att jag fick ständigt ta in positioner som jag hade vilja haft kvar och istället för att få en vinst så fick jag ta en tidig förlust. Men men nu kommer nästa år och ni som vill läsa lite om mina spådomar så kommer det snart ett till inlägg om detta. Annars så får ni ha en god jul och gott nytt år även om det är den 29 december idag :D //Rasmus J Edberg

Tyskar kan också fuska

Dagens huvudämne kommer handla om skandalen som drabbat fordonstillverkaren Volkswagen. Jag har låtit denna karamell suga lite och det är faktiskt lite sorgligt med tanke på hur dåligt Volkswagen verkar hantera kriser. Jag vet inte om det är en strategi, eller om de inte vet hur många bilar det rör sig om. Det kan också vara så att de inte vet vad de sysslar med eller är det så att företaget inte haft en krisplan för att hantera en sådan här situation.

Om skandalen- Det vi vet idag eller rättare sagt det jag vet idag är att ca 11 miljoner bilar med motorn av modellen EA-189 är utsatt för fusk. Volkswagen har ändrat på ett program i bilen som då har ändrat utsläppen på ett smått otroligt sätt jämfört med verkligheten. Det är dock ganska vanligt att vissa bilar och modeller har högre värden än vad deras egna tester har angett, det är bland annat ganska vanligt att värdena skiljer sig med cirka 20-30 %. Det som då skiljer Volkswagens bilar är att man medvetet manipulerat ett program för att åpå så sätt minskat värdena med runt 15-20 gånger för att hamna inom lagliga gränser. Då blir helt plötsligt 20-30 % lite jämfört med 15-20 gånger mer. Jag har också hört lite rykten om att man har släppt ut luft ur hjulen och blandat diesel i motoroljan för att få bättre resultat. Det verkar inte bara vara en sak som Volkswagen har gjort och även om det sker lite överallt inom bilindustrin så kanske det är bra att det nu kommer upp till ytan.

Utvecklingen- Nu har det nyligen kommit fram att det inte bara rör Volkswagens dieselmotor
utan det rör sig troligen också om runt 800 000 bensin bilar med manipulerade motorer. Det finns också ganska grova anklagser rörande de större dieselmotorerna som har använts på Volkswagens 3 liters motorer som bland annat ska finnas i porsches modell Cayenne och då rör det sig om ytterligare runt 10 000 bilar. Jag var orolig redan från början att vi inte hade fått sätt allt och det känns just nu som det kan dyka upp något mer innan det är över. Skulle inte bli förvånad om någon annan tillverkare dras in, nu när vinden har vänt så att säga.

Ansvaret- Ja just detta kommer diskuteras idag och i all framtid. Vad jag vet så finns det misstankar mot runt ett 30-tal olika personer med olika roller och befattningar inom koncernen och om det fortsätter att komma fram nya uppgifter om att fler företag inom koncernen har använt sig av manipulerad data så kommer listan växa. Nu vet jag inte exakt hur eller vad personerna är misstänkta för eller till vilken grad men jag är övertygad om att Volkswagen i den innersta kretsen har anammat en mindre bra kultur. Det verkar finnas i företaget och det verkar finnas en acceptans att fusk förekommer och sker. Det som nu väcker frågor är om Porsche finner sig skyldig till fusk borde vi då börja fundera över hur det ser ut i resten av koncernen? Vad jag vet så finns det en risk att även märken som Scania kan drabbas, lite långsökt men det krävs att tänkas på. Det som jag just nu, nu direkt vill lyfta fram är att den nya Vd:n som Volkswagen hämtade in från Porsche är ett stort frågetecken. Kan man lita på en Vd som i princip är indirekt eller till och med direkt involverad i skandalen?

Framtiden-
Ja det är alltid svårt att sia om framtiden men vi kan räkna med att försäljningen minskar och det kommer bli ersättningar, stämningar och ``reparationskostnader´´ av ryktet. Volkswagen har satt undan ungefär 60-70 miljarder till denna skandal men jag tror att det är på den mindre skalan och jag misstänker att det kan öka uppemot 100 miljarder innan allt är klart. Jag vet inte riktigt hur man har räknat, men man ska också se det till att nya avtal med kommuner och institutioner kommer bli svårare att få och att förlorad inkomst borde räknas in som en förlust och ingå i paketet. Jag tror att 60 miljarder är vad de kortsiktiga kostnaderna kommer att kosta Volkswagen men på ett längre perspektiv så räcker det inte alls. Det som oroar mig är att nu kommer Volkswagen dra in på viktiga investeringar på ställen som skulle behöva pengar och går bra för att täppa till hållen på andra ställen. Mitt skräckscenario är att andra märken inom Vag-gruppen kommer att bli drabbade och då är det främst Bugatti som jag har i åtanke. Bugatti är en del av Volkswagen som ständigt går med förlust och varje bil som tillverkas av Bugatti är en ny förlust. Bugatti är för Volkswagen en prestige grej som ger reklam och andra intäkter mer än bara kapital. Men det är också en sådan del som kan läggas ner om det inte längre finns pengar att utveckla detta märke.

Det finns också andra märken som bland annat Scania och Man som tillverkar lastbilar som finns under Volkswagens kontroll. Det kan vara möjligt att om ekonomin blir riktigt tuff efter denna skandal och läget försämras så måste Volkswagen sälja vissa delar eller märken som finns inom koncernen och en möjlighet skulle väl kunna vara att Scania säljs. Jag vet iallafall en person som skulle vilja att det händer och det är Leif Östling. Jag tror det är mindre troligt men vi ska väl få fantisera lite och varför inte låta Scania gå sin väg och Volkswagen sin väg? Scania är trots allt ett fint företag och jag tror att Scania skulle klara sig själv utan Volkswagen och dess nu förtiden usla rykte.

Om vi pratar lite mer allmänt om krisen så är det inte konstigt att det främst rör de amerikanska bilarna som har sålts till USA. Det ställs högre krav på dieselbilar i USA än vad det gör i till exempel EU och då har det säkert varit som en snabb lösning på ett stort hinder. Jag läste i en artikel på di om att Vd:n i Volkswagen har varit ett mer eller mindre as och arbetarna har varit rädda för honom. Rädda för att säga att de mål eller nivåer som han har satt eller begärt är omöjliga. Istället har man alltså gjort det som har behövts för att nå ett alldeles för högt mål, även om det har betytt att man har behövt fuskat.

Mer utöver det hela så visste Volkswagen om att det fanns en tickande bomb redan 2014 och det handlade bara om tid innan den skulle smälla. Nu ungefär ett år senare small den och nu är det inte en liten kris heller. Det är en kris som i vanliga fall kan och borde försätta företag i konkurs. Jag avskyr företag som håller på såhär och då är det inte bara fusket som stör mig utan främst hur man har skött informationen. Det var inte förrän nu när de amerikanska myndigheterna tänkte dra in ``stödet´´ för att låta Volkswagen sälja deras bilar för 2016 i USA som det skedde någonting och ett erkännande kom fram.

Det som verkligen får det att brinna för mig är på det sätt Volkswagen har skött det hela. Jag skulle vilja säga att Volkswagen har gömt och undvikit att rapportera in betydande information som borde, ska, har varit och är oerhört viktig marknadspåverkande information. Jag skulle vilja gå så långt med att säga att Volkswagen har handlats på felaktiga kurser sedan någon gång föra året och det som Volkswagen har då gjort är olagligt. Om det hade varit en mindre aktör så hade aktien handelstoppats och kanske hade bolaget slängts ut från börsen utan någon varning. Även när skandalen nu bubblade upp till ytan så har Volkswagen handlat på ett otroligt dåligt sätt. Information har inte kommit från Volkswagen i första hand utan den har kommit från olika myndigheter eller personer som har haft eller har insyn i företaget. Volkswagen själva verkar iallafall i början inte insett att det var en bomb som precis hade ödelagt deras kontor utan information till marknaden och dess ägare skulle hållas inne. Nu har visserligen Volkswagen släppt viss information men då handlar det främst om vilka motorer som inte har utsatts för fusk eller så har det varit information som vi redan känt till, tack vare att
det finns nyhetssajter.

Allt det jag har läst och allt som jag har skrivit om här får mig att undra om Volkswagen själv har insett att det de har gjort är fel. Företaget och dess ledning avgående eller ny insatt verkar
vara inkompetent eller iallafall helt likgiltig inför det som pågår. De verkar inte inse att detta är en allvarlig skandal utan det känns som att de styrande inte har den handlingskraft som behövs för att styra en världsledande fordonstillverkare. Om vi ska prata om Volkswagen och om aktien är köpvärd så kan jag tyvärr inte säga bu eller bä om detta. Även om aktien har fallit bra mycket och även om Volkswagen nu ser billig ut så vet vi inte om det kommer mer. På lång sikt och då snackar vi om när alla stämningar och ersättningar är betalda så kommer Volkswagen vara köpvärd. För kom ihåg att Volkswagen inte bara är Passat och Golf det finns andra märken och modeller i denna gigantiska koncern och alla andra delar är värd så mycket mer. Det som drar ner kursen är enbart skandalen och om företaget lyckas undvika en halshuggning så skulle jag vilja säga att på 1-2 år sikt så är aktien köpvärd. Därför tycker jag att man borde avvakta och inte vara först in i aktien då det fortfarande finns lite fallhöjd och risk för mer skit.

Tack för denna gång

/ R.J. Edberg