De tre marknaderna

Idag kommer jag prata om tre begrepp som främst används flitigt i den finansiella världen björnmarknad, tjurmarknad men även det mer ovanliga rådjuret. Det sägs att namnen uppkom efter hur djuren attackerar eller försvarar sig. En tjur stångar uppåt i långa svepande rörelser men är ganska korkad och rusar rakt fram. En björns slag går rakt ner och björnen kan förfölja sitt byte i veckor tills den äntligen slår till. Detta är på sitt egna lilla sätt en exakt bild av hur marknaden ser ut i respektive läge. Jag kommer dock lägga till ett marknadsläge som inte används lika flitigt och det är rådjuret. Rådjuret är vad ett rådjur brukar vara skrämt, paralyserat och stirrande med stora ögon.

Bear market (Björnmarknad)

Många förväxlar björnmarknad med någonting negativt, för mig är björnmarknad en möjlighet. Vad som egentligen definierar en björnmarknad är svårt. Men några enkla regler som jag tycker att du borde följa.

Är marknaden?
- Fallande under en längre period, veckor eller månader. Allt under 2 månader är en enklare korrektion. Nedgång lika med två månader eller längre? det är en björn.
- över 20 %? Även om börsen faller så borde börsen iallafall falla 20 % innan vi börjar kalla nedgången en björn.
- Börsen borde vara volatil, detta är inget krav men en björnmarknad brukar svänga mycket och än kort rekyl uppåt brukar leda till en snabb rekyl nedåt.

Jag tycker som sagt att en björnmarknad är missförstådd. En björnmarknad drar ofta ner hela börsen och när hela börsen går ner 20 % så finns det företag som blir billiga. Företagen kan generera en fin vinst och inte själv påverkas av den oro som just nu drabbar den övriga världen. Men eftersom resten av börsen går ner så drabbas även detta företag. Detta är ett gyllene läge att köpa in några billiga aktier i ett företag av kvalité. Det går också med hjälp av olika värdepapper skydda sig mot en nedgång både på den breda börsen som i den individuella aktien. När det är en björnmarknad gäller det att se glaset som halvfullt och inte halvtomt. Historiskt sett så brukar en björnmarknad ske med jämna mellanrum efter perioder av kraftiga uppgångar. Med det i tanke så brukar det i snitt bli en ny björn varje 3-5 år, oftast efter en period av tjurmarknad.

Exempel på björnmarknader
Sedan 1990 så har marknaden drabbats av 5 björnar och den som vi just nu vandrar igenom är den sjätte. Jag kommer ta tre exempel här nedanför.

2007-2009. Indexet backade under denna period med 65 % sedan toppen.
2000-2002. När It-bubblan sprack så rasade indexet med över 70 %.
2011. Under en period av 9 månader så sjönk indexet med 35 %.


Bull market (Tjurmarknad)

Jag personligen tycker att tjurmarknad är nog det farligaste läget av dem alla. När marknaden går i tjurens tecken så brukar det svämma in unga nya investerare och dessa har många gånger en övertro på deras kapacitet. Eftersom en tjurmarknad brukar dra upp både bra och dåliga bolag till skyarna så finns det en viss risk att de nya investerarna som aldrig har varit med om en kraftig nedgång känner sig oövervinnlig. Dessa investerare brukar också vara dem som vid en ny björn försvinner snabbast. Detta många gånger på grund av att de saknar kunskap om hur marknaden egentligen fungerar. Det är enkelt att tro att du gör rätt när det inte går att göra fel. Det är så jag skulle vilja beskriva en tjurmarknad.

På frågan om är vi en tjurmarknad så kan du följa dessa kriterier. Kom ihåg det är väldigt svårt att sätta fingret på var vi just nu är på daglig basis.

Marknaden är?

-I en tjurmarknad går volatiliteten ner drastiskt och aktier går upp och gör nya högstnoteringar. Speciellt intraday-volatiliteten störtdyker. Den låga volatiliteten gör att man oftast kan köpa hela vägen upp med utan att riskera större korrektioner. En sådan kan istället vara ett tecken på att trenden har vänt.

- Stigande kurser under en längre period. Det kan vara uppgångar med över 200 % på 2-3år.

Det finns egentligen inte så mycket mer att säga om tjurmarknaden. Det är egentligen bara en enda lång fest tills det plötsligt tar slut och alla börjar ifrågasätta om värderingen på sin portfölj verkligen är korrekt. Det är då alla nya investerare för första gången får uppleva en övervärderad marknad.

Deer market (Rådjur)
Det kanske inte är så vanligt att man pratar om en deer market. ``Oftast´´ så går ju kurserna upp eller ner 10-20% på daglig basis. Detta är såklart fel, en börs går oftast långsamt upp eller ner under en längre tid och detta skapar en bear eller en bull market. Men vad händer om marknaden fryser till och ingen vågar att röra på sig? aktiekurserna rör sig minimalt, aktiviteten är låg och likviditeten försvinner. Detta påminner därför om det karaktäristiska sättet som kopplas samman med ett rådjur. Fastfryst av rädsla.

För att ge ett exempel på en deer market så kan vi ta den japanska börsen under 1990-talet. under nästan 10 år så rörde sig det japanska indexet nästan oavbrutet i sidled och det hände nästan ingenting med kurserna under denna period. Detta är dock som sagt inte lika vanligt som de andra djuren men det händer då och då.

Vad ska man göra vid en sådan marknad hur kan man investera?
Ett bra alternativ till aktier kan vara att man ställer ut optioner till marknaden. För utfärdaren av en sälj- eller en köpoption så är en stillastående marknad det som är det allra optimala. Du vill helt enkelt att marknaden ska stå stilla för du kan då ständigt utfärda nya optioner och tjäna pengar på den premie som köparen av optionen får betala. Viktigt att komma ihåg är dock att en rörlig marknad är mer gynnsam men även mer riskfylld eftersom premien blir högre då. Risken att optionen ska gå i fel riktning är också högre. Därför är en stillastående marknad varje optionsutfärdares våta dröm.

Hur vet vi vart vi är?
Det är svårt att veta vart marknaden är på daglig basis och det brukar inte vara förrän du står i stormens öga som du upptäcker att jag är i en björnmarknad respektive tjurmarknad. Det går visserligen att snöa in sig på produktion, konsumtion och tillverknings siffror men detta brukar bara ge en fingervisning. Den finansiella marknaden brukar främst handla om psykologi. Det är som med värdet på pengar. Om du kan övertyga massan om att en dollar är värd 10 svenska kronor så finns det ett förtroende för detta. Men om du tappar det förtroendet så finns det egentligen inte gräns på hur lågt priset kan sjunka. Börsen är i alla högsta grad likadan. Om 90 % av alla investerare tror på en negativ marknad så kommer marknaden bli negativ oavsett vad företagen presterar.

För att svara på frågan ``hur vet vi var vi är´´ så finns det egentligen inget svar. Som jag definierade björnmarknaden så krävs det alltså 2 månader med nedgång. Så betyder det att de första två månaderna inte är en björnmarknad? Nej såklart inte det kan vara en björnmarknad som vi ser tar form men det kan också vara en kortare korrektion. En korrektion är oftast en kort och snabb ned eller uppgång som då och då sker på grund av fel prissättning. Därför är det svårt att på kort tid avläsa om detta är en korrektion eller en längre trend.

Men detta var det jag hade att säga för denna gång. Någon som har följt rapportperioden? Vilket kaos, liknande företag i samma bransch, två bra resultat och en som faller medan den andra rusar. Det som jag kan avläsa från denna period är att de företag som väljer att höja sin utdelning prisas medan de som funderar på att låta den vara eller till och med sänka utdelningen slaktas. Jag tänkte ta några bet på rapporterna men just nu känner jag att det är bättre att stanna utanför. Det är hela vilda västern på börsen och det säkraste stället är i finkan.

//Rasmus

Vad vi kallar en björnmarknad

Snart har vi lagt en period bakom oss på nio månader med lägre toppar på Stockholmsbörsen och det ligger i farans riktning att den negativa trenden består ett tag till. Det som har fascinerat mig den senaste tiden och den otroligt negativa marknad som vi haft är det faktum att det inte har hänt så mycket. Med detta menar jag att den information som nu ligger till större del till grund för denna nedgång var och har varit känt i snart ett år. Vi hade en bra start på 2015 för att sedan falla tillbaka och det som då fick börserna att falla är egentligen samma information som idag får börserna att falla.

Jag skulle säga att den globala marknaden idag befinner sig i en björnmarknad. Men även inte globalt utan även i Sverige. Vad som definierar en björnmarknad är svårare. Enklast att förklara en björnmarknad är en längre negativ trend där börsen vandrar nedåt under en period på minst 2 två månader. Man kan också säga att nedgång på runt 20 % också är ett krav för att kunna säg att det är en björnmarknad. Men som sagt det är svårt att sätta fingret på när en björnmarknad börjar och när den slutar. Det finns bland annat de som anser att en björnmarknad börjar så snart det inte går uppåt i en vecka. Då jag menar att Sverige är i en björnmarknad så borde jag säga att detta gäller den svenska börsen och inte övrig svensk ekonomi.

Hur ska du som sparare eller investerare agera på en björnmarknad?
Ja detta är mer av hur du är som person hur du ser på glaset(är det halvfullt eller halvtomt) men även på vilken risk du har haft i din portfölj.

Den nervöse
Det finns personer som tycker att det här med björnmarknad är mindre trevligt och man är ständigt orolig för att förlora sina pengar. För dig som är så kanske det är bättre att du säljer dina aktier och köper någonting som passar dig bättre. kanske en aktiefond passar dig bättre, du slipper den där ångesten med för stora rörelser och du behöver inte sitta vid skärmen hela tiden. Men om du ändå känner att aktier är mycket roligare så kanske du borde utvärdera hur stor del av ditt kapital som du vill ha på marknaden. Du kanske ska ha mer i cash än i aktier just nu och känna dig för hur det känns.

Är glaset halvfullt eller halvtomt?
Ja detta vet du bäst själv. Jag personligen är en sådan som anser att alltid är halvfullt. För mig betyder röda siffror billigare köp i företag som annars skulle vara utanför min ekonomiska räckvidd. För mig är det svårt att ibland motivera att köpa 10 aktier för priset av 100 aktier i ett annat företag som sysslar med samma sak. Även om det första företaget är av bättre kvalité. Jag tycker det helt enkelt är för dyrt att köpa en aktie för 600 kronor då jag kan finna ett liknande företag för 100 kronor. Då marknaden sedan blir negativ och den ``dyra´´ aktien för 600 kronor faller med t.ex. 20 % så finner jag ett enormt sug för att köpa in denna aktie. Den är just nu i mina ögon oerhört billig och därför är det en köp signal och inte en sälj signal.

Det är dock viktigt att fundera på varför aktien faller, faller den utan att det egentligen har hänt någonting och fallet motiveras av en björnmarknad så köp(den dras ned av börsen). Om företaget stäms på 30 miljarder för stöld, kanske du ska passa.

Risk i din portfölj?
Detta påminner om det jag skrev ovanför , men med en tvist. Hur mycket av ditt kapital har du på aktiemarknaden? 120 %? Vill du ha denna risk?

Men det finns även andra frågor som måste besvaras. Vad är det för innehav du har i din portfölj och varför har du dessa. Just nu då oljepriserna har fallit nästan oavbrutet sedan toppen och de oljeproducerande företagen börjar få det svårt ekonomiskt vill du äga företag med exponering mot oljesektorn. Det kanske är bättre att köpa någonting tråkigare, kanske köpa en gammal god klassiker som HM eller SAS.

Är en björnmarknad bra?
Ja jag anser att en marknad som är negativ är bättre än en som är positiv. Det finns en enkel förklarning för detta. Efter en negativ marknad så kommer en tid som är mycket mer positiv. Om du skulle satsa på en negativ marknad de kommande 100 åren så kommer du förlora. Med det vill jag ha sagt att marknaden kommer i längden vara positiv. Men en björnmarknad innebär för vissa en möjlighet att tjäna pengar på nedgång genom olika värdepapper. Men för oss mer vanliga investerare så innebär en björnmarknad att priserna normalt faller brett på hela marknaden utan några undantag. Detta gör att det genast blir mycket billigare att köpa in bra och stabila företag till mer rimliga värderingar.

Det är även bra att marknaden blir negativ för det hindrar människor från att ta för stora risker och det ``rensar´´ även ut dem som egentligen inte borde vara på marknaden. Det är också bra för nya investerare att få genomleva lite tuffare tider. Det är aldrig sunt att ``alltid´´ göra rätt för du kan inte göra det på en hälsosam marknad. Du måste lära dig ta en förlust och du måste kunna bearbeta denna utan att glömma det viktiga. Vi investerar för framtiden och inte för sekunden. Alla kommer göra en förlust och det finns ingen som kan undvika detta, det är som ödet.

Detta var allt för mig för denna gång. Jag hoppas att detta inlägg var uppskattat. Det är faktiskt svårt att skriva om ett marknadsläge. Man brukar prata om psykologi och detta är ibland det enda som styr en marknad. Hur ser människor på information och hur reagerar dem på detta. Ibland kan även de mest positiva nyheterna få människor att reagera starkt negativt och ibland så är det så att marknaden drar på sig den negativa hatten och gräver ner sig. Det är som nämnt egentligen inga nya händelser eller siffror som logiskt sätt borde få marknaden att falla såhär men eftersom marknaden är negativ så spelar detta ingen roll. Vi är i en björnmarknad.

Den kommande tiden tipsar jag om att följa rapportperioden. Den började denna vecka och kommer fortsätta ett tag till framöver. En anledning till att följa rapportperioden är av den enkla anledningen att förutom resultaten positiva eller negativa så kommer vi få en hel del information om hur företagen ser på framtiden.

//RJE

Rapporter och orderingång

Så låt oss prata lite om nyheter och vad som just nu är viktigt. Eller rättare sagt prata lite om föra veckans rapportperiod och de rapporter som också kommit denna vecka. Jag tänkte så klart prata lite om USA och företag men även lite om räntan som jag så vanligt pratar om. Men låt oss inte ödsla någon tid utan sätta igång direkt.

USA- Vi såg ju att det inte blev någon förändring i räntan som jag också har nämnt i ett tidigare inlägg. Men det kanske var så att Fed redan visste att siffrorna från jobbmarknaden och de amerikanska företagen inte var så fullt bra som många trodde. Nu ska vi inte säga att det är panik men det är trots allt inte så bra som vi hade hoppats på att det skulle vara. Det var bland annat en skillnad på ca 60 000 jobb (140 000-200 000) som inte var allt för positiv. Det har också varit några företag som i eller med exponering mot USA som har försiktigt gått ut och varnat för en lägre tillväxt eller till och med vinstvarnat. En av anledningarna som har nämnts är den starka dollarn, men även en minskad orderingång. Så frågan som har cirkulerat runt nu ett litet tag är om USA orkar att själv driva den globala ekonomin eller inte, eller om det inte räcker längre att ha en stark inhemsk ekonomi. USA är trots allt känd för att kunna driva på sin egen ekonomi tack vare att USA har alla delar som behövs för att kunna producera, sälja och konsumera allt själv. Export för USA är en bonus men inte en nödvändighet för att kunna skapa tillväxt. Men jag har länge höjt det ena ögonbrynet för den positiva syn som människor har haft på USAs ekonomi och på ett sätt får jag en liten revansch här även om den är väldigt liten. Det kan också vara en tillfällighet men om det fortsätter på den här inslagna vägen så kommer jag inte ge så mycket till hopp om att USA kommer leda vägen. Idag så läste jag bland annat att BNP tillväxten i USA som var beräknad till 1,6 % hamnade på 1,5 % vilket i sig inte är något jätte allvarligt men det betyder alltså att det inte riktigt lyfter för jätten i väst. Konsumtion var dock bättre än förväntat men jag vet inte riktigt om denna väger upp en sämre orderingång av tyngre varor.

Jag är inte så orolig för USA men vi har precis haft en vecka full med rapporter och om man ska ta någonting därifrån så är det att de konjunktur känsliga sektorerna är på väg nedåt. Det är en fortsatt hög vinst och en hel del företag slog sina förväntningar men orderingången för nästa år var i överlag sämre än väntat. Det betyder alltså att gruvbolag, energijättar och fordonstillverkare känner av en avmattning eller nedgång i ekonomin. Det kanske inte låter så bra och med tanke på att vi borde se en ökning när ekonomin mår bra så är det så klart att det vi ser inte stämmer överens med ``vår´´ bild av ekonomin. Om vi dock ska titta till konsumtionen så är det överlag bra och det till och med ökade mer i USA än förväntat så betyder det att ekonomin trots en lägre orderingång för storbolagen är bra? För mig är det stora frågetecknet fortfarande Kina. Och jag håller därför fast vid att Kina just nu är viktigare än USA, det som sker i Kina eller inte sker har större inverkan än det som sker i USA.

Rapporter- Som jag nämnde här ovanför så har det varit rapportperiod och det har varit en sådan där period där det har varit svårt att riktigt få en känsla för vart ekonomin är på väg. Jag lägger denna gång ytterst stor vikt på de viktiga orderingångarna för fordon och gruvbolag. Det ser inte riktigt bra ut och det kommer vara svårt att övertyga mig att ekonomin mår bra när det inte är så. Det som främst drabbar gruvbolag och liknande är de låga oljepriserna som gör att kapital för investeringar uteblir och när inte kapital finns så blir det inga nya investeringar och det är väl därför man nu kan känna av en domino effekt av vad ett lägre oljepris bidrar med. För när gruvsektorn inte får fart på verksamheten så vill de inte köpa nya verktyg eller fordon till gruvorna och då blir tillverkarna drabbade. Så lågt oljepris- lägre efterfrågan- sämre orderingång.

Men resten av rapporterna har varit ganska bra eller i de flesta fall okej. Det har funnits några som har totalt missat sitt mål och några som har presterat bättre än förväntningarna men överlag så har det varit en ganska tråkig rapportperiod. Det står verkligen och väger just nu och jag är som ständigt en person/investerare som vill att börsen ska gå ner och gärna lite för mycket.

Om vi ska prata om banker vilket jag kommer göra även om ni inte vill så var nog banksektorn ändå den största besvikelsen under denna period. Om jag inte minns fel så backade samtliga banker på börsen efter att ha släppt sina resultat för Q3 och av detta kan nog det mesta härledas till minusräntan. Sedan finns det några andra punkter som har påverkat bankerna negativt men min känsla just nu är att banker inte är intressanta och kommer ha det fortsatt tungt så länge vi har en låg eller till och med negativ ränta. Om jag idag skulle köpa en bank så är det nog mer för utdelningens skull vilket just nu ligger på 5-8% om nivåerna ligger kvar. Jag personligen brukar inte själv köpa företag för att få ta del av utdelningen. Fast för er som vill ha en säkrare utdelningsmaskin så är det nog ett bra tillfälle att iallafall börja fundera på om 6 % är lockande att ha i sin portfölj.

Så avslutningsvis vill jag påminna om min syn på ränteläget och jag håller fortsatt fast vid att vi inte kommer se någon höjning av räntan detta år utan frågan blir när och om det kommer ske nästa år. Jag har bland annat hört lite snack om att det inte är möjligt med en räntehöjning under 2016 heller men det låter jag vara osagt för tillfället. Det jag känner mig mest oroad över är att trots en liten avmattning på bostadsmarknaden så fortsätter priserna att öka och jag tror att fler och fler bortser från att vi kan få en ränta på 3 % inom de närmsta 2-3 åren i sin analys när det köper ett hus eller lägenhet. Varför spelar det någon roll? Ja om det höjs från de låga nivåerna vi har idag på -0,25 % så kommer lånen som idag ligger på 1-2% höjas drastiskt och snabbt till nivåer på kanske hela 4-5% och jag tror inte alla hushåll har råd med detta. Jag är inte längre övertygad om en bubbla i samma syn som jag varit förut men min oro har nu mer förflyttat sig mer mot de personer som kommer försätta sig i djupa skulder när och om en liten höjning av räntan kommer, samtidigt som huspriserna får en liten sättning. Jag tycker inte heller om den spekulation som man hör lite viskningar om att människor köper bostäder innan de kommit ut till marknaden för att sedan flippa dessa så snabbt som möjligt till ett högre pris. Det finns inte bara ett eller två fel med detta men så länge människor är bereda att betala så kan jag förstå varför man gör det och hur mycket pengar det kan finnas i det.

Nåja det var dagens inlägg. Förhoppningsvis kommer nästa inlägg handla om Volkswagen och skandalen som rör dem. Tanken var att jag skulle skriva om det i detta inlägg men det skulle blivit alldeles för långt. Ska framöver jobba på att försöka korta ner och vara snabbare med
inläggen. Får se hur det går,,, Men tills dess ha det

/Rasmus